通胀数据 - 美国11月CPI环比增长0.3%，同比增长2.7%，符合预期[3] - 核心CPI环比增长0.3%，同比增长3.3%，与前值持平[3] - 食品价格环比增长0.4%，其中牛肉和鸡蛋分别增长3.1%和8.2%[4] - 核心商品价格环比增长0.3%，为2023年5月以来最高[4] 通胀趋势与政策 - 商品价格带动通胀季节性回升，预计持续至2024年1月[5] - 若通胀稳定在3%附近，政策利率可能降至4%附近，2024年二、三季度或再度降息[5] - 美国十年期国债利率上限维持在4.64.85%，模型不支持突破5%[6] 市场与投资 - 美股当前处于泡沫阶段，泡沫程度为35%，维持中性略偏积极态度[7] - 美国十年期国债利率下限为3.703.95%，上限为4.6~4.85%[6] 风险提示 - 海外地缘政治风险上升[7]