公司投资评级 - 无评级 [6] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收利润保持高速增长 [5] 投资要点 - 2024Q1-Q3，公司实现营收384.17百万元/同比+56.45%、归母净利润106.16百万元/同比+236.93%、扣非归母净利润107.41百万元/同比+222.46%；实现毛利率42.76%/同比+15.79pct，归母净利率27.63%/同比+14.80pct [1] - 2024年Q3，公司实现营收156.89百万元/同比+37.50%、归母净利润43.22百万元/同比+115.18%、扣非归母净利润43.13百万元/同比+119.14%；实现毛利率43.32%/同比+12.01pct，归母净利率27.54%/同比+9.94pct [1] 市场数据 - 日期：2024/12/5，收盘价（元）：24.88，总股本（百万股）：101.30，流通股本（百万股）：78.35，净资产（百万元）：550.39，总资产（百万元）：789.53，每股净资产（元）：5.43 [2] 主要财务指标 - 2021年营业收入221.39百万元，同比增长26.97%；归母净利润46.15百万元，同比增长34.10%；毛利率0.36，ROE15.38%，每股收益0.66元，市盈率48.37 [3] - 2022年营业收入279.81百万元，同比增长26.39%；归母净利润44.14百万元，同比增长-4.37%；毛利率0.27，ROE10.92%，每股收益0.57元，市盈率21.01 [3] - 2023年营业收入346.38百万元，同比增长23.79%；归母净利润53.30百万元，同比增长20.77%；毛利率0.30，ROE12.25%，每股收益0.68元，市盈率23.20 [3] 分析 - 公司前三季度毛利率、净利率均保持高速增长 [4] - 盈利能力：2024年公司前三季度实现毛利率42.76%/同比+15.79pct，归母净利率27.63%/同比+14.80pct；期间费率来看，销售费率2.05%/同比-0.09pct，管理费率3.73%/同比-2.34pct，研发费率3.51%/同比-0.11pct，财务费率-0.83%/同比+1.15pct [4] - 营运能力：公司总资产周转率为0.56，较去年小幅提高 [4] - 现金流情况：公司经营性现金流净额为+118.78百万元/同比+13.31% [4] - 公司专注于锂锰电池、锂铁电池等锂一次电池的研发、生产和销售，为客户提供能量密度高、使用寿命长、适用温度范围广、绿色环保电池解决方案 [4] - 公司主要产品为锂锰电池及锂铁电池，其中锂锰电池包括锂锰圆柱形电池产品系列及锂锰软包电池产品系列 [4] - 公司产品主要应用于物联网、智能仪器仪表、智能安防、智能家居、GPS追踪器、RFID标签等领域，已获得UL、UN、CE、RoHS等多项认证 [4] - 公司核心技术处于行业先进水平，是国内圆柱形锂锰电池最大生产商之一 [4] - 公司始终把技术创新作为提高公司核心竞争力的关键，已拥有锂锰圆柱电池产品、锂铁电池产品和锂锰软包电池产品工艺相关技术等核心技术 [4] - 截至2023年末，公司拥有5项发明专利和22项实用新型专利 [4] - 公司2024年12月5日市值25.20亿元，对应PE(TTM)19.70倍 [4]