经济转型与周期性压力 - 经济转型取得积极进展，但周期性压力超过转型带来的成长烦恼[6] - 上市公司营业收入占2024年GDP总量的50%以上，中性类行业占比60%，支持类占比20%，限制类占比低[6] - 2018年以来，支持类板块股价上升，限制类板块股价大幅下跌，反映政府引导经济转型的努力[6] 消费与就业 - 疫情后消费疲弱，年轻人消费信心下滑，老年人消费信心稳定[7] - 疫情后房价下跌严重的地区消费更差，年轻人购房意愿减弱[7][38] - 2024年失业率与2022年、2023年持平，但城镇就业人口累计减少4700万人，乡村就业人口增加4100万人[8] - 第三产业增加值占比与趋势线出现裂口，反映城镇就业人口的缺失[8] 总量数据与房地产 - 2023年和2024年产出缺口与核心CPI出现异常，2024年核心CPI估计为0.4%[70] - 疫情后消费和投资增长与经济增长的关系显著反常，可能是经济增速高估[9] - 中国房地产泡沫破灭后，经济增速仅下滑0.2%，与其他房地产危机国家相比，经济增速高估了3个百分点，累计高估10个百分点[10] 政策与未来展望 - 2025年可能是经济从危机阶段转入温和增长的转折点，预计恢复到泡沫破灭前的水平需要3-4年[12] - 政府已采取多项措施，包括降息和政府部门资产负债表扩张，但仍需进一步加大力度[12]