行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 煤炭行业基本面底部确认，市场对EPS的担忧有望逐步打消，煤炭股红利价值有望进一步凸显 [8] - 2024年宏观预期改善，双焦价格有望震荡反弹 [5] - 动力煤价格有望开启震荡反弹，2025年动力煤价格中枢有望回升至850元以上 [4] 根据相关目录分别进行总结 1. 行业数据跟踪 1.1. 价格梳理 - 动力煤价格：秦皇岛港Q5500动力煤价格为790元/吨，较上周下跌22元/吨（-2.71%）；秦皇岛港Q5000动力煤价格为687元/吨，较上周下跌15元/吨（-2.1%） [4][60] - 炼焦煤价格：京唐港主焦煤价格为1620元/吨，环比持平；山西古交肥煤车板价为1450元/吨，环比持平 [64][66] - 下游产品价格：螺纹钢价格上涨46元/吨（+1.33%），卷螺差下跌37元/吨（-25.69%）；尿素价格持平，甲醇价格上涨10元/吨（+0.42%） [80][81] 1.2. 供需分析 - 铁路调入量：秦皇岛港铁路调入量为54.2万吨，环比上升0.90万吨（+1.69%）；港口吞吐量为49.2万吨，环比减少2.10万吨（-4.09%） [88] - 库存分析：秦皇岛库存为686万吨，环比减少3万吨（-0.44%）；煤炭重点电厂库存为13351万吨，环比增加184.0万吨（+1.40%） [96] 1.3. 国际煤炭市场 - 海外煤价：纽卡斯尔港FOB动力煤价为87美元/吨，环比下跌0.55美元/吨（-0.63%）；IPE鹿特丹煤炭价为113.25美元/吨，环比下跌0.5美元/吨（-0.44%） [109] - 内外价差：动力煤内外价差为35.44元/吨，环比收窄1.57元/吨；主焦煤内外价差为-120.81元/吨，环比扩大21.13元/吨 [112] 2. 行情回顾 - 煤炭板块本周下跌1.02%，跑输大盘 [113] - 涨跌幅前五：安泰集团（8.64%）、淮河能源（7.30%）、中国神华（0.61%）、山西焦煤（0.36%）、电投能源（0.05%） [113] - 涨跌幅后五：新集能源（-4.37%）、昊华能源（-4.51%）、大有能源（-4.91%）、晋控煤业（-5.72%）、宝泰隆（-12.87%） [113] 3. 本周重要事件回顾 3.1. 行业新闻 - 新疆4个国家级首批智能化示范煤矿全部建成投运 [117] - 印度港口协会数据显示，11月份印度国营港口煤炭进口量为1519.3万吨，同比下降16.2%，环比增长6.36% [118] 3.2. 公司公告 - 中国神华：2024年11月商品煤产量为2700万吨（yoy-1.1%），煤炭销量为3830万吨（yoy-3.3%）；1-11月商品煤产量为2.99亿吨（yoy+0.7%），煤炭销量为4.218亿吨（yoy+3.0%） [119] - 恒源煤电：拟以总股本1,200,004,884股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币2元（含税），共计派发现金红利人民币240,000,976.8元（含税） [121]