行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市(维持)”[5] 报告的核心观点 - 工业缝纫机行业已步入高质量发展阶段,一般3-4年为一轮周期。2022-2023年行业面临内需低迷、外需下行的双向挑战,经济整体回落至较为低迷的水平。随着国内纺服市场积极向好、国外需求逐步回温,2024年上半年整体呈现复苏迹象,下半年对于缝纫机械的需求有望明显拉动,行业正处于周期向上阶段[1] 根据相关目录分别进行总结 工业缝纫机行业基本情况 - 工业缝纫机广泛应用于服装、鞋帽、箱包等制造行业,分为通用缝纫机械、专用缝纫机械、装饰用缝纫机械三大类[33] - 工业缝纫机行业发展历史悠久,19世纪末期开始,20世纪90年代国际企业进入中国,21世纪向高端化、智能化方向发展,目前已步入高质量发展阶段[35] - 工业缝纫机产业链结构清晰,上游为原材料和零部件供应,中游为整机制造,下游为广泛的应用领域,包括服装、鞋帽、箱包等[42] 工业缝纫机行业发展情况 - 工业缝纫机行业一般3-4年经历一轮周期,2022-2023年行业面临内需低迷、外需下行的挑战,2024年上半年呈现复苏迹象,下半年需求有望明显拉动,行业正处于向上周期[3] - 2022年工业缝纫机行业规模达190亿元,2015-2022年CAGR为19.16%[3] - 2024年下游纺织服饰经营好转,带动工业缝纫机内需企稳回升。2024年1-10月纺织服装、服饰业规模以上工业企业营收/利润累计同比分别为+2.1%/+4.4%,固定资产投资完成额累计同比+17.5%[4] - 2024年上半年,杰克股份/中捷资源/上工申贝国内营收同比分别增长42.28%/40.57%/48.46%,内需明显回暖[4] - 2024年海外需求逐渐回暖,印度、越南等服装外需型市场需求复苏,美国补库需求逐步增加。2024年1-10月缝制机械出口金额累计同比增长12.50%,10月出口金额同比增长50.25%[10] 行业竞争格局 - 全球工业缝纫机市场竞争激烈,行业集中度较高,主要由日本重机、杰克股份等大型企业主导。日本重机市场份额为20%,杰克股份为18%,上工申贝为10%[90] 主要企业 - 杰克股份是我国工业缝纫机龙头企业,产品矩阵丰富,2024年Q1-3营收/归母净利润分别为47.06/6.19亿元,同比分别+14.79%/+50.2%[97] - 大豪科技是国内缝制与针织设备电控领域的龙头企业,2024年Q1-3营收/归母净利润分别为19.13/4.92亿元,同比分别+35.63%/+68.93%[101]
工业缝纫机行业深度报告:周期向上,需求复苏正当时
万联证券·2024-12-15 14:38