核心观点 - 报告认为，中央经济工作会议的积极定调以及市场交易情绪的回暖，为跨年行情和春季躁动行情提供了积极布局的机会。消费品以旧换新和扩大服务消费等举措将对消费电子、新型消费、传媒游戏、餐饮、旅游、养老等服务消费领域形成明显的增量利好。同时，人工智能、机器人、芯片等科技创新及新质生产力方向有望与大消费形成轮动上行格局[2][16] 基本面回顾与资产配置展望 - 海外方面，11月新增非农就业22.7万人，超过预期的20.0万人；11月失业率小幅抬升至4.2%，美联储12月降息25BP的概率进一步加大。国内11月CPI同比增速小幅回落，自上月的+0.3%降至+0.2%，低于市场预期的+0.5%，主要受食品价格涨幅回落带动。11月PPI同比增速升至-2.5%，表明一揽子政策发力下国内供给端正在逐步恢复[2][15] A股市场回顾与展望 - 本周（12月9日-12月13日）两市日均成交为19329.44亿元，较前一周增加2083.82亿元，显示出重磅会议召开前后市场交易情绪有所回暖，小盘股及微盘股交易情绪延续活跃。中央经济工作会议延续了此前中央政治局会议的积极定调，"五个统筹"显示出党对经济工作的规律性认识不断深化，从而针对当前经济形势"对症下药"。结合"中央经济工作会议行情"先抑后扬的短期特征，会议结束后的5个交易日内市场或将出现一定调整，但短期调整则可视为积极布局跨年行情以及春季躁动行情的机会。从行业来看，消费品以旧换新的加力扩围以及扩大服务消费等举措有望对消费电子、新型消费、传媒游戏、餐饮、旅游、养老等服务消费领域形成明显的增量利好。另一方面，人工智能、机器人、芯片等为代表的科技创新及新质生产力方向有望与大消费形成轮动上行格局。债市方面，未来一个季度仍有望延续偏牛市格局[2][16] A股市场重要指标跟踪监测 - A股市场维持震荡，各宽基指数的估值维持稳定，估值分位数的变化并不显著[18] - 权益市场本周走势先扬后抑，A股风险溢价维持稳定；上证红利指数本周略有下降，但与此同时十年期国债收益率也有所回落，因此股债性价比略有提升[25] - 各指数换手率有所提升，中证2000指数、Wind微盘股指数、中证500指数等小盘股指数换手率提升幅度较为明显[31] - 两市日均成交为19329.44亿元，较前一周增加2083.82亿元，显示出重磅会议召开前后市场交易情绪有所回暖[35] - 行业轮动速度继续回升，显示市场行情正在逐步扩散到更多的行业领域[37] 下周重点关注 - 12月16日，关注11月中国固定资产投资累计同比、11月社会消费品零售总额当月同比、11月工业增加值当月同比、11月商品房代收面积累计值 - 12月17日，关注美国11月零售数据 - 12月19日，关注美国联邦基金公开市场委员会、美国第三季度实际GDP - 12月20日，关注美国11月个人消费支出、11月核心PCE物价指数 - 重点关注经济基本面数据的修复情况，若经济数据显示消费、内生动能的改善，则有望进一步提振市场情绪。关注美国12月联邦基金目标利率的调整以及11月美国通胀数据，若美国通胀数据符合或低于预期，美联储后续降息节奏可能快于市场预期[42]