报告行业投资评级 - 看好（维持） [4] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨3.61%，跑赢大盘4.61pct；造纸子板块上涨2.73%，跑赢大盘3.74pct；沪深300指数下跌1.01%，轻工制造(申万)指数在28个申万一级行业中位列第5位；轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、造纸和包装印刷，涨幅分别为10.46%、3.08%、2.73%、2.07% [1][17] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2024/12/09 - 2024/12/15） - 本周轻工制造行业指数上涨3.61%，跑赢大盘4.61pct；造纸子板块上涨2.73%，跑赢大盘3.74pct；沪深300指数下跌1.01%，轻工制造(申万)指数跑赢沪深300指数4.61pct，在28个申万一级行业中位列第5位；二级行业中，造纸子板块跑赢大盘3.74pct；轻工四大子板块涨幅排序为文娱用品＞家具＞造纸＞包装印刷 [1][17] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）上涨6元/吨，美废、欧废OCC东南亚主港CIF价格上涨5美元/吨，日废价格维稳；智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳，阔叶木浆现货价格下跌39元/吨、针叶木浆现货价格下跌29元/吨；2024年11月下旬中国两大港口木浆库存合计151万吨，环比下降1.9%；动力煤价格下跌；溶解浆价格维稳 [2][26][27] 成品纸 - 本周双胶纸价格上涨30元/吨，铜版纸价格上涨27元/吨，白卡纸价格上涨6元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨44元/吨 [2][37] 盈利水平 - 本周双胶纸盈利水平较上周增加44 - 49元/吨；铜版纸盈利水平较上周增加35 - 39元/吨；白卡纸盈利水平较上周增加17 - 20元/吨；废纸系纸品盈利水平较上周增加5 - 12元/吨 [2][44] 2024年10月机制纸及纸板制造业产成品库存 - 2024年1 - 10月机制纸及纸板累计产量12994万吨，同比增长10.6%；10月当月产量1347万吨，同比增长2.4%；剔除价格因素影响，2024年10月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长24.3%，环比下降2.3%；纸及纸板进口量2024年1 - 10月累计同比下降3.8%，出口量1 - 10月累计同比增加16.1% [2][53][54] 投资建议与投资标的 - 伴随新产能集中投产，外盘浆价回落有助于头部纸企释放成本压力，当前纸浆现货价格处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)；废纸系纸种方面，近期国废及再生箱板纸价格回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [3]