市场表现 - 文华商品指数收171.15，跌0.56%，资金净流出36.96亿；硅铁主力收6272，跌幅0.41%，资金流入4976万；锰硅主力跌0.47%收6366，资金流出2584万[7][11] 硅铁基本面 - 成本端硅铁成本跌破6000，72硅铁报5900 - 6050元/吨，75报6350 - 6400元/吨，周环比跌50 - 150；仓单41640吨较上周五增7335吨[3] - 全国136家独立硅铁企业样本开工率38.67%较上期降1.82%，日均产量16780吨较上期降400吨，五大钢种70%硅铁周需求19911.6吨环比降0.83%，周供应11.74万吨环比降2.41%[17][27] - 11月全国在产硅铁企业79家，平均开工率54.85%较10月降0.55%，产量预计50.68万吨较10月增1.23万吨；12月宁夏减产，预计月产50万吨[21] 锰硅基本面 - 锰矿现货报价暂稳，锰硅6517北方报5950 - 6000元/吨，南方报6000 - 6100元/吨，环比上周跌50 - 100；仓单281895吨较上周五增21015吨，预报61945吨较上周五增20365吨[10] - 全国187家独立锰硅企业样本开工率45.03%较上周增0.14%，日均产量28220吨增10吨，五大钢种70%锰硅周需求123697吨环比减0.48%，周供应197540吨环比增0.04%[29][44] - 11月全国各大牌号锰硅总产量约91.48万吨，较10月增5400吨；12月预计月产达95万吨左右[39] 库存情况 - 钢厂硅铁库存低位，硅铁厂累库，11月全国钢厂硅铁库存天数14.29天环比降2.32%；上周全国60家独立硅铁企业样本库存量6.7万吨[27][29] - 钢厂锰硅库存低位，企业库存微增，11月全国钢厂锰硅库存天数14.85天环比降0.80%；上周全国63家独立锰硅企业样本库存量217000吨环比增8000吨[45] 观点与逻辑 - 硅铁和锰硅均为低位宽幅震荡，关注整数关口支撑和60周均线附近压力[4][12] - 硅铁核心逻辑为兰炭降价成本下移，供需双弱但错配收窄，宏观情绪释放后重回弱现实[5] - 锰硅核心逻辑为锰矿涨跌分化成本窄幅震荡，供强需弱，宏观情绪释放后重回弱现实[13]