政策与经济预期 - 政治局与经济工作会议提出提振消费，货币转向适度宽松，2025年经济目标预期为5.0%，降息可能50 - 100bps，降准或近期出现[1][21] - 政治局提出超常规逆周期调节，经济工作会议未提“超常规”[1][21] 市场表现 - 截至12月13日，TS2503周度涨0.14%，TF2503周度涨0.57%，T2503周度涨0.91%，TL2503周度涨2.14%[1][3][21] - 债券加速上涨，两年期国债收益率突破1.2%，所有期限收益率刷新历史极值且下行幅度剧烈[1][21] 资金情况 - 央行本周净投放1844亿，DR - 007五日均值1.75%，R - 007五日均值1.90%[1][21][28] 市场分析 - 政治局会议定调拉内需，贸易摩擦升温[1][30] - 货币政策转向宽松引发市场对标2008 - 2009年，长债端价格涨幅加剧[30] - 债券收益率降幅已透支未来降息50bps幅度，二债收益率与降息后政策利率倒挂，市场情绪过度狂热[30] - 若内需边际好转是政策底线，国债行情可能冲顶，需注意回调风险[30]