行业投资评级 - 通信行业评级为“买入” [5] 报告的核心观点 - Credo发布FY25Q2财报，单季度营收创纪录，同比环比实现高增预计FY25收入端将实现同比100%或以上的增长，FY26收入实现50%同比增长 [2][25] - AEC业务下游需求放量，FY25Q2营收7203.4万美元（YoY+63.6%，QoQ+20.6%），创单季度营收纪录 [2][25] - AEC是一种内置信号增强组件的铜缆，相较于DAC和AOC，在传输距离、可部署性、成本、时延和可靠性上具有优势 [2][26][27] - AEC多用于数据中心短距互联，具体需求端包括亚马逊、英伟达、谷歌、英特尔等公司的应用场景 [2][27] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - Credo FY25Q2营收7203.4万美元（YoY+63.6%，QoQ+20.6%），创单季度营收纪录，主要受益于AEC业务下游需求放量 [25] - 预计FY25收入端将实现同比100%或以上的增长，FY26收入实现50%同比增长 [25] - AEC在传输距离和可部署性上具有优势，传输距离可达7米，芯线和成缆线径更细 [26] - AEC在成本、时延、可靠性上优于AOC，适用于数据中心短距互联 [27] 本周行情回顾 - 本周通信板块涨幅为1.91%，跑赢沪深300指数2.92个百分点，在所有一级行业中排序9/31 [30] - 过去30天通信板块跌幅为2.5%，跑赢沪深300指数1.2个百分点 [33] - 2024年年初至今通信板块涨幅为28.2%，跑赢沪深300指数13.6个百分点 [33] - 本周通信板块涨幅前五分别为三维通信、北纬科技、移远通信、中海达、日海智能；跌幅前五分别为东土科技、天和防务、二六三、国美通讯、工业富联 [40] 行业数据更新 - 我国5G基站建设有序推进，截至2023年底，5G基站为337.7万个，占移动基站总数的29.1% [52] - 2024年10月，国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中5G手机2672.2万部，占同期手机出货量的90.1% [54] - 2024年10月，中国移动5G网络用户数为5.46亿户，中国电信5G套餐用户数为3.48亿户 [59] - 截至2024年10月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户26.25亿户，比上年末净增2.93亿户 [63] - 前10个月，移动互联网累计流量达2766亿GB，同比增长12.3%，10月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.2GB/户·月 [72] 本周要闻回顾 - Omdia预计2029年生成式AI市场规模达728亿美元，2024年为146亿美元 [76] - Counterpoint报告2024Q3全球半导体收入达1582亿美元，同比增长17%，三星、英伟达、SK海力士等公司表现突出 [77] - IDC公布2023中国混合云市场份额，华为、中国电信、阿里云排名前三，整体市场规模达887.9亿元人民币 [80] - Canalys预计2024年5G智能手机出货占比将达65%，AI手机渗透率达17% [82]