行业投资评级 - 电子行业投资评级为“推荐”，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 端侧AI开启硬件创新浪潮，算力需求持续增长，推动手机、PC等传统终端及智能眼镜、耳机等新形态硬件的价值量提升 [2][3] - 半导体自主可控势在必行，看好晶圆制造和先进封装产业链，尤其是设备和零部件厂商 [3] - 消费电子创新伴随复苏，有望带动上游相关环节需求向上，存储、被动元件等领域库存去化完成，部分品类价格和稼动率走出底部 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 电子行业综述：需求持续恢复，经营稳中有升 - 2024年前三季度，电子行业营业总收入和归母净利润分别为24329亿元和1035亿元，同比增长18.09%和36.56% [22] - 2024Q3单季度营业收入和归母净利润分别为9167亿元和406亿元，同比增长19.04%和20.24% [22] - 2024年前三季度毛利率和净利率分别为15.79%和4.07%，Q3毛利率和净利率分别为15.75%和4.15% [24] 2. 端侧AI开启硬件创新浪潮，算力需求持续增长 2.1 AI手机、AI PC陆续问世，带动相关硬件价值量提升 - AI手机和AI PC陆续问世，带动处理器、PCB、电池、内存、散热等硬件价值量提升 [2][3][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 处理器方面，芯片厂迭代AI处理器，算力持续提升，推动AI手机性能升级 [60][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - PCB方面，算力提升和结构设计复杂化推动软硬板价值量提升，未来电脑主板采用HDI的比例有望上升 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 电池方面，AI导致功耗增加，推动智能机和PC电池容量升级，硅碳负极电池预计是未来提升电池能量密度的发展方向之一 [71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 内存方面，AI大模型落地端侧推动存储容量升级，未来搭载更大参数模型后内存有望进一步提升 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] - 散热方面，端侧大模型规模升级，带动散热材料量价双升，VC均热板+石墨及石墨烯等逐渐成为智能机主流散热解决方案 [88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] 2.2 眼镜有望成为未来端侧AI Agent的重要载体 - 眼镜和耳机有望成为未来端侧AI的重要载体，Ray-Ban Meta智能眼镜带动AI眼镜热潮，Meta发布首款AR智能眼镜，AI+眼镜市场潜力大 [94][95][96][97][98] 3. 半导体自主可控势在必行，看好晶圆制造和先进封装产业链 - 国内晶圆厂扩产有序推进，坚定看好自主可控核心产业链，AI需求火爆，HBM及先进封装产业链迎来发展良机 [3][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98] 4. 消费电子创新伴随复苏，有望带动上游相关环节需求向上 - 消费电子库存持续去化，AI落地端侧有望拉动相关需求，模拟芯片、存储、被动元件、CIS等领域需求逐渐改善 [3][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98]