报告公司投资评级 - 方正阀门的投资评级未在报告中明确提及 [2] 报告的核心观点 - 方正阀门是聚焦石油、化工等领域工业阀门的领先供应商，拥有丰富的优质客户资源，且在手订单较为充裕 [2][35] - 公司积极拓展海工装备领域，相关收入成为公司重要收入增长点 [2][36][38] 根据相关目录分别进行总结 一、方正阀门 - 公司主要从事工业阀门的设计、制造和销售，适用于石油、天然气、炼油、化工、电站、船舶等诸多领域 [13][15] - 公司已取得多项国际通用产品认证，是中石油、中石化、中海油等国内主要油气、石化企业的重点供货网络成员，也是国际能源及石化巨擘的合格供应商 [13][15] (一) 基本财务状况 - 2021-2023年，公司营业收入分别为4.51亿元、6.16亿元、6.79亿元，YOY依次为-26.97%、28.05%、5.61%；归母净利润分别为0.23亿元、0.43亿元、0.61亿元，YOY依次为-64.54%、81.86%、40.88% [2][16][6] - 2024年1-9月，公司实现营业收入5.83亿元，同比增加18.37%；归母净利润0.50亿元，同比增加44.82% [2][16] - 2023年，公司主营收入按产品类型可分为七大板块，其中球阀和闸阀为核心产品及主要收入来源，占公司主营收入的60%以上 [16] (二) 行业情况 - 全球工业阀门市场规模2021年突破750亿美元，预计2026年将达到923亿美元 [28] - 中国阀门行业规模以上企业截至2020年底达到1,928家，国产化率已突破90% [33] - 2026年中国阀门行业市场规模预计将上升至182亿美元，2021至2026年间的年复合增长率为6.2% [33][34] (三) 公司亮点 - 公司是国内海工装备领域工业阀门的重要供应商之一，2021年至2023年，公司来自海工装备领域的销售收入分别为6,845.65万元、7,034.74万元和10,001.87万元，呈现稳步增长态势 [35][36][38] - 2024年4月，公司新增中标中海油集团约1.70亿元的关断阀品类标段包，相关产品主要应用于海工装备领域 [38] (四) 募投项目投入 - 公司本轮IPO募投资金拟投入2个项目，以及补充流动资金 [39][40] - 新增30,800台中高端工业阀门生产线技术改造项目，计划实现年均销售收入15,771.02万元，年均净利润1,884.55万元 [39][40] - 研究院升级改造项目，对超低温、高温高压、大口径、耐磨关断阀、控制阀等领域进行持续深研 [39][40] (五) 同行业上市公司指标对比 - 2023年可比公司的平均营业收入为23.25亿元，平均销售毛利率为28.91%；相较而言，公司营收规模及销售毛利率未及可比公司平均 [2][41][42] - 公司所属的"C34通用设备制造业"最近一个月静态平均市盈率为32.82倍 [41]