行业投资评级 - 维持行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 重视商业模式新生的红利板块，包括公铁路、港口、大宗供应链行业 [1] 根据相关目录分别进行总结 1、高速公路 - 2024年以来客货表现分化，四季度出现环比改善，明年有望企稳 [12][14] - 高速板块注重股东回报，2023年以来红利板块主线清晰 [14][18] - 《收费公路管理条例》改革方向解读，有望进一步打破经营性公路收费期限上限 [37][40] - 建议关注成长性较高、估值较低标的，如山东高速、皖通高速、招商公路、宁沪高速、粤高速 [60][61] 2、铁路 - 2024年1-10月铁路客运量同比大幅增长，货运受到山西煤炭生产安监趋严的影响出现下滑 [63][64] - 铁路商业模式变革，由公益性逐步向市场性转变，票价提升已成趋势 [69][71] - 建议关注高赔率、高弹性标的，如广深铁路、京沪高铁 [79][80] 3、港口 - 2024年1-10月全国港口累计完成集装箱吞吐量27648万TEU，同比增长7.57%，7月以来增速有所回落 [83][84] - 港口整合背景及进展，省级港口整合带来效益提升 [98][100] - 港口费率修复已形成趋势，装卸费用有一定提升空间 [103][104] 4、大宗供应链 - 随着宏观经济的温和修复，大宗供应链企业有望触底反弹，行业集中度不断提升，利好龙头企业 [1] - 重点公司业绩出现下滑，未来有望触底反弹 [4]