消费市场 - 11月社会消费品零售总额同比增速回落1.8个百分点至3.0%，主要原因是促销和新品发布时点错位，预计是暂时现象 [4] - 房地产相关四大类耐用消费品在国家和地方财政补贴及前期竣工跌幅收窄的推动下实现连续改善，国补品类汽车、家电音像同比分别达到6.6%、22.2% [4] - 非房地产相关耐用品及非耐用可选品因促销活动提前、新品发布推迟等因素暂时性走低，其中通讯器材、纺织服装和化妆品同比增速分别回落达22.1、12.5、66.5个百分点 [4] - 今冬气温普遍偏高，餐饮需求释放场景较为理想，餐饮收入同比上行0.8个百分点至4.0% [4] 固定资产投资 - 11月固定资产投资同比增速回落1.1个百分点至2.3%，主要拖累因素来自加速化债阶段的基建领域，广义基建投资同比增速明显下行1.9个百分点至7.3% [10] - 房地产开发投资、制造业投资同比分别为-11.6%、9.3%，分别较前月+0.7、-0.8个百分点，变化幅度较小 [10] - 很少使用专项债的电力能源、以及主要由去年增发万亿国债支持的水利环境公共设施管理业同比增速分别上行1.2、6.6个百分点至20.4%、12.7% [10] - 地方政府专项债作为主要融资渠道的交运仓储业同比增速却大幅回落8.3个百分点至-0.6% [10] 房地产市场 - 11月住宅销售面积、金额同比分别提升5.9、4.7个百分点至4.6%、4.5%，均为时隔17个月首次转正 [18] - 新开工面积、竣工面积同比跌幅分别加深1.2、20.2个百分点至-26.9%和-39.9% [18] - 11月一线城市新建住宅环比特平、二手住宅环比涨幅较10月小幅回落至0.3%，二线和三线新建及二手住房环比仍在同步下跌 [18] 制造业 - 11月工业增加值同比小幅回升0.1个百分点至5.4%，主要拉动来自制造业，增加值同比上行0.6个百分点至6.0% [25] - 受耐用消费品等内需拉动，汽车制造、黑色金属、化学原料和制品增加值同比再度分别上行5.8、2.7和2.6个百分点至12.0%、6.7%和9.5% [25] - 出口敏感度较高的计算机通信和其他电子设备制造业再度回落1.2个百分点至9.3% [25] 政策展望 - 预计2025年一般预算赤字率3.6%-4.0%，超长期特别国债1.5-2万亿（包含5000亿消费补贴），新增专项债4.2万亿 [31] - 预计上半年降息40BP，全年降准100-150BP [31] - 预计2025年全年经济增长4.5%左右，房地产市场年中前后实现"L型"企稳 [31]