财政数据与政策分析 - 11月一般公共预算收入达1.2万亿，同比增速大幅上行5.5个百分点至11.0%，创2023年6月以来最高单月增速 [2] - 非税收入增长贡献较10月大幅提升2.7个百分点至+6.6个百分点，消费补贴带动企业营收利润改善，税收同比增速大幅改善达3.5个百分点至5.3% [2] - 企业所得税和增值税同比分别增长37.0%和1.4%，分别创2022年4月以来新高和年内次高增速 [2] - 11月一般公共预算支出同比下行6.6个百分点至3.8%，农林水、城乡社区、节能环保和交通运输大类支出降温 [2] - 政府性基金预算收入同比跌幅扩大4.9个百分点至-14.9%，土地出让金收入跌幅加深9.2个百分点至-19.7% [2] - 11月政府性基金预算支出同比大幅回落41.6个百分点至6.3%，新增专项债发行进入尾声 [2] 财政融资与政策展望 - 年内新增专项债和两万亿置换债已发行完毕，明年财政扩张预计通过提升赤字率、专项债扩容和增发超长期特别国债三方面同步推进 [2] - 中央经济工作会议明确要求明年财政政策"更加积极有为"，专项债扩容并增加保障房收储、收回存量闲置土地、以及投向新型城建项目的额度 [2] - 预计2025年财政赤字率3.6%-4.0%，新增超长期特别国债1.5-2万亿，专项债扩容至4.2万亿 [2] - 预计消费补贴将大幅加码至5000亿左右，并列入超长期特别国债发行计划内统筹 [2] 财政政策效果与展望 - 最近3个月以来财政政策持续活跃，取得三方面积极效果：集中补贴消费取得显著成效，专项债发行集中完成小幅推升基建投资，化债置换迅速严格执行未引发新的低效投资泡沫 [2] - 展望2025年，外部贸易和产业链风险提升，国内房地产周期筑底企稳进入攻坚期，进一步扩张财政并兼顾扩大内需的效能和可持续性是必由之路 [2] - 预计2025年首要侧重点将是大力提振消费，其次或是改善房地产供给侧，之后才是高效率要求下的稳定基建投资 [2]