行业投资评级 - 交通运输行业维持推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 11月快递件量同比增长14.9% [1] 根据相关目录分别进行总结 周聚焦 (12.8-12.14) - 11月快递件量同比增长14.9% [7] 周行业数据跟踪 (12.8-12.14) 航空高频数据跟踪 - 2024.12.06-2024.12.12期间国内航班量83273班次，日均11896班，较上周-1.19%，相当于19年同期的106.44% [9] - 国内旅客量达1118.65万人次，较上周-1.39%，相当于19年同期的111.85% [9] - 国内平均全票价环比-0.47%，相当于19年同期的88.78% [9] - 国内平均裸票价环比-0.51%，相当于19年同期的85.50% [9] - 国内客座率为78.95% [9] - 各枢纽机场国内航班量恢复到19年比例：首都77.02%，浦东110.36%，白云110.50%，双流63.73%，宝安114.32%，长水82.21%，虹桥101.13%，海口113.12%，三亚110.74% [9] - 国际旅客量达133.19万人次，较上周-0.12%，相当于19年同期的104.81% [9] - 各枢纽机场国际航班量恢复到19年的：首都64.45%，浦东92.28%，虹桥100.00%，白云83.07%，双流+天府93.24%，宝安92.44%，长水79.48%，海口105.65%，三亚62.50% [9] 快递高频数据跟踪 - 2024.12.02-2024.12.08，周度日均揽收量约5.39亿件/投递量约5.47亿件，环比前一周-3.55%/-2.39% [19] - 2024.12.1-2024.12.8，月度日均揽收量约5.42亿件/投递量约5.49亿件，同比上一年+33.07%/+37.12% [19] - 今年以来（2024.1.1-2024.12.8），日均揽收量约4.63亿件/投递量约4.59亿件，同比上一年+27.19%/+25.62% [19] - 2024年1-11月，快递业务量同比+21.4%，收入同比+13.8% [19] 化工物流高频数据跟踪 - 2024.12.12，化工产品价格指数CCPI较上周+0.0%，较上月同期-0.6%，2024年年内变动-6.2%，较2023年同期-5.7% [53] - 2024.12.11，华东地区苯乙烯库存+50.0%，华东地区乙二醇库存-4.8%，全国纯碱库存+2.4% [53] - 2024.12.12，国内PTA开工率82.2%，较上周-4.3pct，较去年同期0.0pct；国内PX开工率89.8%，较上周+5.7pct，较去年同期0.0pct [56] - 2024.12.06，新加坡-鹿特丹航线5000吨外贸化学品船运价格为145美元/公吨，较上周环比持平；新加坡-休斯顿航线1000吨外贸化学品船运价格为260美元/公吨，较上周环比+5美元/公吨；新加坡-鹿特丹1000吨外贸化学品船运价格为225美元/公吨，较上周环比持平 [58] 航运高频数据跟踪 - 本周BDI指数为1051点，环比下降10% [61] - 本周CCFI指数环比上涨1%，SCFI指数环比上涨6% [61] - SCFI欧洲航线运价为2963美元/TEU，环比上涨6%，美西航线运价为4023美元/FEU，环比上涨22% [61] - 本周VLCC-TCE运价为15692美元/天，环比下降24% [61] 近期重点报告 - 《快递行业2024年度策略：高端物流景气产能双拐点，经济快递量变质变双主线》 [67] - 《航空机场行业2024年度策略报告：竞争烈度显著下降，航空周期大幕缓缓拉开》 [67] - 《航运行业2024年度投资策略报告：碳中和背景下，航运业开启新一轮供给侧改革》 [67] - 《公铁路、港口、大宗供应链行业2024年度策略报告：核心资产彰显核心价值，稳定收益带来稳定信心》 [67] 周观点及推荐组合(12.8-12.14) 周观点(12.8-12.14) - 高速公路板块业绩稳定、现金流充沛、防御性强，随着疫情影响消散，业绩企稳回升 [71] - 铁路板块客流恢复超预期，个人及商务出行需求恢复明显，客座率恢复远超京沪航线 [72] - 航空板块供给紧缩孕育中期高景气阶段，国际航线大幅恢复有望带动整体供需反转 [74] - 快递板块行业需求较好、业绩增速较好、估值较低，业绩和估值均具备提升空间 [77] - 物流板块货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求复苏，看好未来货代价格修复 [78] - 航运板块绕行活动有望推升油轮市场运价，加剧行业供需优化速度，重点推荐油轮板块 [81] - 港口板块2023年吞吐量数据略好于预期，2024年有望摆脱高基数影响，恢复稳健增长 [81] - 大宗供应链板块行业集中度低，资源不断向龙头公司集中，规模效应将持续兑现 [82] 周组合(12.8-12.14) - 推荐组合：中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、圆通速递、京沪高铁、广深铁路、宁沪高速、皖通高速、招商公路、韵达股份、中远海能、中远海控、嘉友国际、青岛港、招商港口、唐山港、东航物流、顺丰控股、德邦股份、申通快递、中谷物流、兴通股份 [83] - 建议关注：宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、白云机场、上海机场、海晨股份、渤海轮渡、厦门国贸、招商南油、飞力达 [83] 推荐组合估值表 - 春秋航空：买入，股价58.00元，2023A EPS 2.31元，2024E EPS 3.01元，2025E EPS 3.51元，2023A PE 25.14倍，2024E PE 19.27倍，2025E PE 16.52倍 [85] - 吉祥航空：买入，股价15.13元，2023A EPS 0.34元，2024E EPS 0.65元，2025E EPS 1.10元，2023A PE 44.59倍，2024E PE 23.28倍，2025E PE 13.75倍 [85] - 中国国航：增持，股价8.61元，2023A EPS -0.06元，2024E EPS 0.08元，2025E EPS 0.42元，2023A PE -倍，2024E PE 107.63倍，2025E PE 20.50倍 [85] - 南方航空：增持，股价7.15元，2023A EPS -0.23元，2024E EPS 0.18元，2025E EPS 0.38元，2023A PE -倍，2024E PE 39.72倍，2025E PE 18.82倍 [85] - 中国东航：增持，股价4.25元，2023A EPS -0.37元，2024E EPS 0.05元，2025E EPS 0.24元，2023A PE -倍，2024E PE 85.00倍，2025E PE 17.71倍 [85] - 华夏航空：增持，股价8.30元，2023A EPS -0.75元，2024E EPS 0.31元，2025E EPS 0.64元，2023A PE -倍，2024E PE 26.77倍，2025E PE 12.97倍 [85] - 圆通速递：增持，股价14.42元，2023A EPS 1.08元，2024E EPS 1.26元，2025E EPS 1.52元，2023A PE 13.33倍，2024E PE 11.44倍，2025E PE 9.49倍 [85] - 京沪高铁：买入，股价6.16元，2023A EPS 0.24元，2024E EPS 0.26元，2025E EPS 0.28元，2023A PE 26.20倍，2024E PE 23.69倍，2025E PE 22.00倍 [85] - 广深铁路：增持，股价3.50元，2023A EPS 0.15元，2024E EPS 0.20元，2025E EPS 0.23元，2023A PE 23.43倍，2024E PE 17.50倍，2025E PE 15.22倍 [85] - 宁沪高速：增持，股价14.24元，2023A EPS 0.88元，2024E EPS 0.91元，2025E EPS 0.93元，2023A PE 16.26倍，2024E PE 15.65倍，2025E PE 15.31倍 [85] - 皖通高速：买入，股价15.18元，2023A EPS 1.00元，2024E EPS 0.93元，2025E EPS 0.99元，2023A PE 15.17倍，2024E PE 16.32倍，2025E PE 15.33倍 [85] - 招商公路：买入，股价12.35元，2023A EPS 1.08元，2024E EPS 0.86元，2025E EPS 0.94元，2023A PE 11.42倍，2024E PE 14.36倍，2025E PE 13.14倍 [85] - 韵达股份：增持，股价7.94元，2023A EPS 0.56元，2024E EPS 0.72元，2025E EPS 0.83元，2023A PE 14.17倍，2024E PE 11.03倍，2025E PE 9.57倍 [85] - 中远海能：增持，股价12.17元，2023A EPS 0.70元，2024E EPS 0.94元，2025E EPS 1.08元，2023A PE 17.33倍，2024E PE 12.95倍，2025E PE 11.27倍 [85] - 中远海控：增持，股价14.27元，2023A EPS 1.48元，2024E EPS 2.99元，2025E EPS 1.78元，2023A PE 9.61倍，2024E PE 4.77倍，2025E PE 8.02倍 [85] - 嘉友国际：增持，股价19.20元，2023A EPS 1.49元，2024E EPS 1.59元，2025E EPS 2.06元，2023A PE 12.92倍，2024E PE 12.08倍，2025E PE 9.32倍 [85] - 青岛港：增持，股价8.19元，2023A EPS 0.76元，2024E EPS 0.80元，2025E EPS 0.85元，2023A PE 10.80倍，2024E PE 10.24倍，2025E PE 9.64倍 [85] - 招商港口：增持，股价19.91元，2023A EPS 1.43元，2024E EPS 1.53元，2025E EPS 1.64元，2023A PE 13.93倍，2024E PE 13.01倍，2025E PE 12.14倍 [85] - 唐山港：增持，股价4.53元，2023A EPS 0.32元，2024E EPS 0.35元，2025E EPS 0.36元，2023A PE 13.95倍，2024E PE 12.94倍，2025E PE 12.58倍 [85] - 东航物流：增持，股价16.81元，2023A EPS 1.57元，2024E EPS 1.95元，2025E EPS 2.26元，2023A PE 10.72倍，2024E PE 8.62倍，2025E PE 7.44倍 [85] - 顺丰控股：增持，股价41.54元，2023A EPS 1.68元，2024E EPS 2.11元，2025E EPS 2.41元，2023A PE 24.69倍，2024E PE 19.69倍，2025E PE 17.24倍 [85] - 德邦股份：增持，股价14.57元，2023A EPS 0.73元，2024E EPS 0.81元，2025E EPS 1.00元，2023A PE 20.07倍，2024E PE 17.99倍，2025E PE 14.57倍 [85] - 申通快递：增持，股价9.97元，2023A EPS 0.22元，2024E EPS 0.63元，2025E EPS 0.81元，2023A PE 44.79倍，2024E PE 15.83