行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告的核心观点 - 随着新一轮地产利好政策持续加码，建材行业的贝塔因素已经转向，消费建材龙头企业依托渠道结构优化和零售品类拓展，市场份额将持续提升，消费建材拐点已现，建议积极布局 [3][14] - 水泥行业提价稳利润，底部信号出现，预计后续政策效应逐步释放，基建进度加快，水泥价格将呈现震荡上行走势，行业利润有望扭亏为盈 [3][19] - 建议关注高股息品种的配置价值，建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%，建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头 [3][23] 行业观点与投资建议 地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手 - 地产利好政策持续加码，消费建材处于持仓底、估值底，盈亏比高，建议积极布局零售建材龙头，推荐三棵树、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、东方雨虹、伟星新材 [14][15] - 中期维度来看，消费建材减值风险出清，C端龙头收入稳定性更强，预计坏账风险对2024年全年业绩影响较低 [16] - 长期维度来看，消费建材龙头企业通过渠道拓展和零售业务优化，市场份额将持续提升，建议关注布局C端业务的消费建材龙头 [17][18] 关注水泥行业底部改善：淡季提价稳利润，底部信号出现 - 上半年水泥盈利探底，行业协同提价有望支撑下半年利润，预计下半年政策效应逐步释放，基建进度加快，水泥价格将呈现震荡上行走势，行业利润有望扭亏为盈 [19][20] - 供给端，头部协同共识增强，主要区域错峰天数增加，行业头部积极推动减产，水泥价格延续涨势 [20] - 盈利底部，水泥煤价差历史低位，水泥利润率或边际改善，水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，配置性价比高，推荐海螺水泥、华新水泥 [21] 建议关注高股息品种的配置价值 - 建材板块2023年现金分红比例为43.86%，近12个月股息率为2.20%，建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头 [23] - 2024年分红比例基本维持，建材重点公司股息率前十的标的为鲁阳节能、伟星新材、东方雨虹、上峰水泥、华新水泥、旗滨集团、中材科技、东鹏控股、兔宝宝、蒙娜丽莎 [24] 2024三季报总结：推荐零售主导与提价品种 - 2024年前三季度建材板块营收及利润阶段性承压，消费建材板块下降幅度相对较小，水泥板块同比下降幅度较大 [28] - 水泥行业底部压力仍在，期待后续量价回升，预计后续水泥整体均价将延续提价态势，行业利润有望扭亏为盈 [28] - 玻璃行业需求整体趋弱，价格持续走低，冷修有望进一步推进，关注2025年上半年玻璃涨价行情 [29] - 玻纤行业企业积极复价，周期底部震荡上行，龙头公司有望迎估值+盈利修复机会 [30] 本期市场表现（1209-1213） - 本期建材指数环比变动+1.26%，各子行业中，耐火材料涨幅最大，管材跌幅最大，同期上证综指下跌0.36% [34] 本期建材价格变化 水泥（1209-1213） - 本期全国水泥市场价格环比继续回落0.2%，库容比为63.94%，环比下降1.69pct，同比下降5.19pct，2024年1-10月水泥累计产量15.01亿吨，同比下降10.3% [44] 浮法+光伏玻璃（1209-1213） - 本期全国浮法玻璃均价1361元/吨，环比下降5.1元/吨，开工率78.09%，环比+0.27pct，产能利用率79.5%，环比+0.25pct，企业库存4762.5万重箱，环比-1.25% [57] - 浮法玻璃行情展望：下周产量上仍存增加预期，需求端刚性需求支撑，企业库存多数低位，预计下周国内浮法玻璃现货市场价格继续下行 [62] 玻纤（1209-1213） - 本期国内无碱粗纱市场价格涨后趋稳，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价维持3500-3600元/吨，全国企业报价均价3730.00元/吨，环比上涨0.47%，同比上涨16.12% [77] - 玻纤行业生产企业库存80.71万吨，环比增加3.59万吨，同比减少4.17万吨，在产产能781.8万吨，环比上升3.30%，同比上升99.6万吨 [79] 能源和原材料（1209-1213） - 秦皇岛动力煤平仓价801.40元/吨，环比下降14.20元/吨，同比下降142.00元/吨，镇海石化道路沥青价格4630.00元/吨，环比持平，同比下降20.00元/吨 [86] - 中国LNG出厂价4537.00元/吨，环比下降43.00元/吨，同比下降1229.00元/吨，国内废纸市场平均价2300.00元/吨，环比持平，同比下降457.50元/吨 [87] - 钛白粉现货价14960.00元/吨，环比下降60元/吨，同比下降1523.00元/吨，丙烯酸现货价6900.00元/吨，环比上涨13元/吨，同比上升700.00元/吨 [89] 重点公司跟踪及行业要闻 - 中材科技拟向中国建材集团续借44,000万元，并新增借款1,340万元用于专项建设项目 [109] - 中铁装配为全资子公司提供5,000万元担保 [109] - 龙泉股份拟收购南通市电站阀门有限公司80%股权 [109] - 冀东水泥董事长孔庆辉因工作调整辞职 [109] - 北新建材完成对浙江大桥51.4169%股权的收购 [109] - 长海股份调整回购股份价格上限至14元/股 [109]