行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，维持评级 [2][3] 报告的核心观点 - 全国医疗保障工作会议提出探索创新药的多元支付机制，支持普惠型商业健康保险将创新药品纳入报销范围，并研究探索形成丙类药品目录，逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险。同时，第十批国家药品集采拟中选结果出炉，竞争激烈，出现低报价现象。建议持续关注创新药械板块，重点关注具有原始创新能力的药械厂商以及具有国际化视野的药企 [4][9] 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.67%，在申万31个一级行业中位居第28，跑赢沪深300指数（0.42%）。从子行业来看，线下药店、医疗研发外包涨幅居前，分别为3.75%、3.36%；其他生物制品、化学制剂跌幅居前，分别为3.30%、2.46% [26] 估值情况 - 截至2024年12月13日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为27.86x，较上期末的27.83x有所上行，但仍低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为诊断服务（93.83x）、医院（42.92x）、医疗耗材（35.23x），中位数为29.67x，医药流通（17.38x）估值最低 [5][33] 行业重要资讯 国家政策 - 全国医疗保障工作会议在北京召开，提出探索创新药的多元支付机制，支持普惠型商业健康保险将创新药品纳入报销范围，并研究探索形成丙类药品目录，逐步扩大至其他符合条件的商业健康保险 [4][41] - 第十批国家药品集采拟中选结果公布，62种药品采购成功，竞争激烈，存在低报价现象 [4][55] - 上海市支持上市公司并购重组行动方案提出设立100亿元生物医药产业并购基金 [4][59] 注册上市 - 复宏汉霖的H药获NMPA批准新适应症，联合培美曲塞和卡铂用于一线治疗nsNSCLC [64] - 阿斯利康的度伐利尤单抗获美国FDA批准用于治疗局限期小细胞肺癌 [65] - 华东医药的注射用利纳西普获NMPA批准新适应症，用于治疗成人和12岁及以上青少年复发性心包炎 [70] - 瓴路药业的CD19 ADC“泰朗妥昔单抗”获NMPA批准上市，为国内首款 [71] - 卫材的痛风新药“多替诺雷”获NMPA批准上市 [75] - 默沙东的K药获NMPA批准局部晚期宫颈癌适应证 [79] 其他 - 恒瑞医药拟发行H股并在香港联交所主板上市 [4][83] - 百济神州超18亿美元引进石药集团MAT2A抑制剂 [84] - 康方生物两款首创双抗国谈价格传出：依沃西近16万/年，卡度尼利15+万/年 [85] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 九洲药业：买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为10.25/11.87/12.41亿元 [91] - 华东医药：买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为32.06/38.16/45.15亿元 [91] - 美亚光电：增持评级，预计2024-2026年归母净利润分别为7.44/8.49/9.37亿元 [91] - 普蕊斯：买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为1.38/1.68/2.03亿元 [91] - 贝达药业：买入评级，预计2024-2026年归母净利润分别为4.20/5.47/6.65亿元 [91] - 诺诚健华-U：买入评级，预计2024-2026年收入分别为9.76/13.98/18.46亿元 [91] - 泓博医药：增持评级，预计2024-2026年归母净利润分别为34.37/51.96/77.29百万元 [91] - 益方生物-U：买入评级，预计2024-2026年收入分别为1.30/2.87/3.82亿元 [95] - 艾力斯：买入评级，预计2024-2026年营业总收入分别为32.62/40.82/49.44亿元 [95] 医药生物行业上市公司重点公告 - 复星医药的斯鲁利单抗注射液获NMPA批准增加适应症 [97] - 华东医药的注射用利纳西普获NMPA批准增加适应症 [97] - 恒瑞医药的氟唑帕利胶囊和甲磺酸阿帕替尼片获NMPA批准增加适应症 [100] - 联环药业的地高辛注射液获NMPA批准 [100] - 赛隆药业的盐酸艾司洛尔注射液获NMPA批准 [100] - 福元医药的美沙拉秦肠溶缓释胶囊获NMPA批准 [100] - 天士力的巴氯芬口服溶液获NMPA批准 [100] - 一品红的利奈唑胺干混悬剂获NMPA批准 [100] - 福安药业的美索巴莫注射液获NMPA批准 [100] - 金陵药业的硫酸镁注射液获NMPA批准 [100] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期，两市医药生物行业共有20家上市公司的股东净减持39.15亿元，其中2家增持0.02亿元，18家减持39.17亿元 [104][107]