行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为“推荐”，维持评级[18] 报告的核心观点 - 动力煤价格持续走低，电厂日耗延续攀升，预计随着气温降低，电厂耗煤需求有望继续提升，动煤价格跌幅有望收窄[18] - 焦煤价格小幅走低，焦炭四轮提降落地，焦企利润收窄，但铁水产量高于往年同期水平，预计焦煤价格有望止跌企稳[21] 根据相关目录分别进行总结 1.1 动力煤：动煤价格持续走低，电厂日耗延续攀升 - 动力煤港口价格：12月13日，秦皇岛动力煤平仓价为804元/吨，周环比减少19元/吨；2024年12月，动力煤长协价（Q5500）为696元/吨，环比减0.4%，同比减2.0%[18] - 产地坑口价：12月13日，山西大同Q5500坑口含税价670元/吨，周环比减少17元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价608元/吨，周环比减少18元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价679元/吨，周环比减少22元/吨[18] - 库存：12月13日，北方港口煤炭库存2795.0万吨，周减301.0万吨；12月12日，沿海八省终端用户库存3548.0万吨，周增10.5万吨；内陆17省终端用户库存9899.4万吨，周减197.4万吨[18] - 需求：12月12日，沿海八省用户近7日移动平均日耗208.7万吨，周增15.2万吨；内陆十七省用户近7日移动平均日耗418.2万吨，周增33.1万吨[18] - 国内产量：12月8日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2826.4万吨，周环比增加20.9万吨；山西、内蒙古、陕西分别周产量908.5/1233.8/684.0万吨，分别周环比变化-2.1/+17.4/+5.7万吨[18] 1.2 焦煤焦炭：双焦价格小幅走低 - 焦煤价格：12月13日，山西产1690元/吨，周环比持平；澳大利亚产1570元/吨，周环比减少10元/吨；俄罗斯产1297.2元/吨，周环比持平；峰景矿硬焦煤收报217.2美元/吨，周环比增加1.0美元/吨[21] - 焦炭价格：12月13日，焦炭价格指数1580元/吨，周环比减少44元/吨；焦炭成本指数1679元/吨，周环比减少21元/吨；价格指数低于成本指数99元/吨，差额周环比增加23元/吨[21] 1.3 期货：焦煤期货价格持续回落，焦炭期货价格小幅上升 - 焦煤焦炭期货价格：焦煤期货价格持续回落，焦炭期货价格小幅上升[63] 1.5 运输情况：海陆运价高位回落，大秦线运量环比回升 - 运输情况：海陆运价高位回落，大秦线运量环比回升[66] 2 周行情回顾（12.09-12.13） - 煤炭板块表现弱于大盘，上证指数-0.36%，沪深300-1.01%，煤炭(中信)-1.20%，动力煤(中信)-1.00%，炼焦煤(中信)-0.90%[69] 3 周观点（12.08-12.14） - 动力煤方面，产地供应增加，电厂日耗延续增长，但由于进口补充较多，电厂库存充足，补库需求有限，煤价继续承压[77] - 焦煤方面，焦炭四轮提降落地，焦企利润收窄，但铁水产量高于往年同期水平，预计焦煤价格有望止跌企稳[77] - 推荐组合：中国神华、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、电投能源、淮北矿业、平煤股份、陕西煤业、华阳股份、兖矿能源[77] 重点公司评级 - 陕西煤业：买入[2] - 中国神华：增持[3] - 兖矿能源：增持[4] - 淮北矿业：增持[5] - 潞安环能：增持[6] - 晋控煤业：增持[7] - 山西焦煤：增持[8] - 电投能源：增持[9] - 华阳股份：增持[10] - 平煤股份：增持[11] - 中煤能源：增持[12] - 山煤国际：增持[13]