报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [3] 报告的核心观点 - 11月原煤产量、进口量同环比增加，国内供给或趋稳；11月火电同环比增长，非电需求边际改善；经济稳步恢复和大规模设备更新有望支撑煤炭需求；2024年9月政治局会议开启经济支持新篇章，煤炭板块基本面底部再度确认，煤炭股红利价值有望进一步凸显 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 11月国内原煤产量4.28亿吨，同比增长1.8%，环比增长3.9%；1 - 11月累计产量43.22亿吨，同比增长1.2%；11月日均产量1427万吨，同比增长3.4%，环比增长7.4% [16] - 11月国内煤炭进口量5498万吨，环比增长18.9%，同比增长26.4%；1 - 11月累计进口量49035万吨，同比增长14.8% [19] 需求端 - 11月全社会发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9%，环比增长2.53%；全国火电发电量5175亿千瓦时，环比增长8.48%，同比增长1.4%；累计同比增长1.9% [21] - 11月水电发电量823亿千瓦时，环比下降21.6%，同比下降1.9%；核电环比增长2.37%，同比增长3.1%；风力发电量824亿千瓦时，环比增长3.01%，同比下降3.3%；太阳电环比下降7.73%，同比增长10.3% [29] - 11月国内247家铁水产量为234.98万吨，环比增长0.92%，同比增长1.13%；国内水泥产量为16934万吨，环比下降3.23%，同比下降10.7%；1 - 11月国内水泥产量累计同比下降10.1%，国内生铁产量累计同比下降3.5% [39] - 11月国品房销售面积累计同比下降14.3%；国内房屋新开工面积累计同比下降23% [42] 港口&电厂库存、动力煤焦煤价格 - 11月全国煤炭库存量7300万吨，环比增长5.80%，同比增长8.96%；CCTD主流港口月均煤炭库存7194万吨，环比增长7.25%，同比增长2.69% [43] - 截至11月，国内重点电厂煤炭库存为1.28亿吨，同比增长6.16%，库存可用天数为26.43天，同比增长0.51% [50] - 11月秦皇岛港动力末煤（Q5500）月均平仓价835.76元/吨，环比下跌1.92%，同比下跌10.83%；CCTD秦皇岛港动力末煤长协价699元/吨，环比持平，同比下跌1.96%；京唐港主焦煤月均库提价同比下跌33.71%；山西焦煤月均价1755元/吨，环比下跌10.69%，同比下跌8.12%；山西焦煤月均价1758元/吨，环比持平，同比下跌18.04% [54]