报告行业投资评级 - 消费电子行业投资评级为优于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 今年3月以来设备更新和消费品以旧换新行动成效较好，推动地方拓展家电以旧换新品类，出现地方对消费电子产品补贴热潮，进而增加中央出台国家层面消费电子补贴的可能性，明年“两新”有较高可能性纳入手机、平板、可穿戴设备等消费电子产品，相关政策有望近期落地 [4][6] - 若明年超长期特别国债资金增加对消费电子产品以旧换新的支持，国内市场手机销量有望大幅增长，上游零组件和IC厂商在叠加稼动率等因素情况下业绩弹性更大 [6] 根据相关目录分别进行总结 各地消费电子补贴政策 - 9月底广州市“家电产品以旧换新活动”补贴品类增加数码3C类产品，手机订单超500元补贴售价10%、上限1000元，平板和智能穿戴类产品补贴售价15%、上限2000元；广东省其他部分地市也有补贴活动，深圳额外对多种产品补贴售价15%、上限2000元 [3] - 11月27日江苏省启动“3C数码补贴专项活动”，对多种产品给予成交价格15%补贴、上限1500元 [3] - 12月1日贵州省开展“消费品以旧换新活动”，对3000元及以下手机、平板电脑给予20%补贴、单件上限600元 [3] - 12月12日起江西省开展“家电以旧换新补贴 - 手机、平板电脑专场”活动，对手机和平板电脑给予成交价格15%补贴、每笔上限1000元 [3] 国家政策动态 - 3月7日国务院发布方案提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新；3月27日商务部等14部门印发方案细化实施 [4] - 7月24日发改委和财政部提出统筹3000亿元左右超长期特别国债资金支持，对8类家电产品给予15 - 20%补贴、每件不超2000元；8月24日商务部等4部门进一步明确补贴品种和标准 [4] - 11月21日工信部部长指出推进消费终端换代；12月9日中央政治局会议指出要扩大国内需求；12月12日中央经济工作会议指出实施提振消费专项行动 [4] - 12月16日中央财办称“两新”带动汽车、家电、老旧设备更新成效显著，明年支持“两新”的超长期特别国债资金将大幅增加，研究纳入更多产品和领域，消费电子国补呼之欲出 [4] 投资建议 - 建议重点关注品牌整机企业小米集团、龙旗科技、华勤技术、光弘科技 [7] - 建议重点关注手机零组件企业领益智造、蓝思科技、立讯精密等 [7] - 建议重点关注IC和元器件企业格科微、思特威、汇顶科技等 [7] 市场数据 - 2023年中国大陆智能手机市场出货量约2.71亿台，市场规模约1278亿美元 [6] - 2024上半年苹果、三星、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo出货量份额分别为14.5%、0.6%、13.9%、17.5%、15.7%、15.7%、16.6%，销售额份额分别为31.6%、1.4%、8.8%、22.9%、10.7%、10.7%、10.9% [6] 手机产业链重点AH标的盈利预测及估值 - 报告列出圣邦股份、卓胜微、唯捷创芯等众多企业在不同年份的市值、PE、收入、归母等数据及同比变化情况 [14]