报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 扩大内需政策有望提振消费信心激发市场活力，未来重点看好创新型和服务类消费，可能受益产业包括潮玩、美护、医美等，百货商超等零售渠道搭载多产业也将受益，标的上看好品牌力较强的行业龙头以及经营灵活的公司 [15] 根据相关目录分别进行总结 行业基本资料 - 股票家数 93 家，占比 2.05% [4] - 行业市值 9417.82 亿元，占比 0.98% [5] - 流通市值 8419.31 亿元，占比 1.07% [6] - 行业平均市盈率 75.45 [7] 政策导向 - 中央政治局会议将扩大内需提升至重要位置，各部门对扩大消费方向细化解读，包括加力扩围消费品以旧换新政策、创新消费场景、发展首发经济等 [8] 创新型消费 首发经济 - 利好线下零售渠道和消费品头部品牌，有望激活线下渠道，增强对年轻客群吸引，拉动业绩增长，看好在一二线城市布局多、经营理念先进的零售商 [9] - 品牌是首发经济主要参与者和受益者，潮玩、国货美妆、黄金珠宝等品牌可借首发经济增长，看好品牌力和产品力强、组织架构灵活的头部品牌商 [10][13] 服务型消费 - 重视基础民生和精神文化需求，基础民生领域如养老、育儿等有较大拓展空间，关注相关业务拓展的公司；精神消费集中在文旅体育领域，出行链、体育赛事和娱乐业经营商有望获益；新概念和新客群消费兴起，相关垂类布局公司将受益 [14] - 医美消费兼具创新和服务类消费概念，市场处于渗透率提升阶段，供给端新材料技术发展快，需求端“悦己消费”趋势持续，建议关注中游医美产品生产商龙头 [14] 行业重点公司盈利预测与评级 |简称|23A EPS(元)|24E EPS(元)|25E EPS(元)|23A PE|24E PE|25E PE|PB|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |珀莱雅※|3.01|3.97|4.9|30|23|19|8.33|推荐| |贝泰妮※|1.79|1.74|2.28|27|28|21|3.46|推荐| |爱美客※|8.6|8.29|11.28|24|25|19|7.14|推荐| |泡泡玛特|0.8|1.87|2.55|23|47|35|14.3|-| [17] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| | ---- | ---- | ---- | |行业普通报告|商贸零售行业： 10 月社零增长提速，受益于双十一提前和政策刺激|2024 - 11 - 19| |行业普通报告|商贸零售行业：双十一大促完美收官，龙头美妆品牌表现亮眼|2024 - 11 - 15| |行业普通报告|商贸零售行业： 24 年 Q3 消费需求较弱，但政策刺激消费效果初显|2024 - 10 - 21| |行业普通报告|美护行业：超长双十一大促开启，龙头美妆品牌开门红|2024 - 10 - 18| |行业深度报告|跨境电商行业：高性价比消费时代，品牌出海大有可为|2024 - 09 - 27| |行业普通报告|美护行业：国际美妆集团业绩表现偏弱，优质国货品牌迎发展机遇|2024 - 09 - 11| |行业深度报告|商社行业 2024 年中期策略：关注国内高性价比消费和品牌出海|2024 - 07 - 31| |行业普通报告|商贸零售行业： 24 年上半年消费需求较弱，高性价比消费趋势明显|2024 - 07 - 16| |行业普通报告|美妆行业： 618 大促整体疲软，部分优质国货品牌逆势而上|2024 - 06 - 25| |行业深度报告|商贸零售行业：可选消费持续分化，关注细分赛道和行业龙头的结构性机会— 2023 年报和 2024 年一季报总结|2024 - 05 - 22| |公司普通报告|阿里巴巴 -SW （ 09988.HK ） 2024 年 1 - 3 月业绩公告点评：聚焦战略优先级业务，国 内电商 GMV 实现双位数增长|2024 - 05 - 31| [22]