报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 中央经济工作会议将“大力提振消费”排在九大重点任务首位，消费是明年重要政策抓手，经济动能切换和外部压力冲击使消费重要性被动提升 [1] - 扩大内需有三大方向，包括实施提振消费专项行动、加力扩围“两新”政策、加强“两重”项目组织协调 [1] - 明年各地具体执行政策或出台，消费复苏可期，对食品饮料消费及下线城市和城乡消费改善明显，“两新”政策 2025 年规模超 3000 亿，“餐饮消费券”等政策将全国推广，旅游等消费带动餐饮及速冻产业链消费增加 [2] - 消费需求复苏体现在消费预期和收入改善，不排除后续有更多长效政策和超常规逆周期调节措施，食品饮料消费随内需复苏恢复，白酒、调味品等子板块或率先恢复，建议从中长维度看待板块复苏，关注市场占有率提升公司，重点推荐贵州茅台、安井食品、三只松鼠等 [2] - 中共中央经济工作会议定调略超市场预期，利好食品饮料等消费板块，尤其顺周期可选消费子行业如白酒、休闲食品和调味品；“以旧换新”政策明年补贴规模或加码、品类扩容，生育补贴有望全国落地，稳就业等措施助于改善居民消费预期和促进消费 [9] - 随着扩内需等政策落地，消费企稳恢复，食品饮料需求回暖，餐饮上下游消费好转，白酒、调味品、啤酒等行业需求逐步恢复，调味品行业 Q4 主流企业有望稳健增长，当前行业估值低于历史平均，存在修复空间，继续推荐白酒、休闲食品和调味品，推荐贵州茅台、海天味业、三只松鼠等 [10] 市场表现 子行业周涨跌幅 - 乳品 10.12%，黄酒（长江）7.64%，软饮料 7.37%，调味发酵品 6.45%，啤酒 6.12%，其他食品 5.89%，肉制品 4.87%，白酒Ⅲ2.97%，其他酒类 1.98% [3][11] 酒类行业公司表现 - 涨幅前五：金枫酒业 18.15%、天佑德酒 12.94%、皇台酒业 12.26%、百润股份 11.31%、燕京啤酒 9.07%；表现后五位：ST 通葡 -0.66%、水井坊 -0.90%、洋河股份 -2.04%、百威亚太 -2.14%、威龙股份 -21.3% [3][16] 乳制品公司表现 - 涨幅前五：熊猫乳品 49.38%、李子园 28.32%、三元股份 19.35%、一鸣食品 15.10%、麦趣尔 13.79%；表现后五位：骑士乳业 1.51%、伊利股份 0.03%、贝因美 -0.36%、澳优 -2.51%、中国圣牧 -4.49% [16] 调味品行业子板块表现 - 表现前四：颐海国际 18.01%、安记食品 13.63%、莲花控股 12.02%、佳隆股份 8.27%；表现后五位：千禾味业 5.06%、涪陵榨菜 4.53%、恒顺醋业 4.48%、海天味业 1.42%、朱老六 1.31% [18] 食品子板块表现 - 涨幅前五：惠发食品 60.97%、海欣食品 33.82%、巴比食品 20.28%、良品铺子 19.88%、黑芝麻 19.64%；表现后五位：金禾实业 -0.72%、科拓生物 -0.87%、H&H 国际控股 -2.09%、维他奶国际 -3.04%、桂发祥 -8.76% [18] 软饮料子板块表现 - 涨幅前五：李子园 28.32%、维维股份 19.52%、均瑶健康 12.00%、承德露露 8.95%、养元饮品 6.17%；表现后五位：香飘飘 3.33%、西藏水资源 2.94%、农夫山泉 1.55%、泉阳泉 0.12%、安德利 -13.788% [21] 港股市场表现 - 上周恒生必需性消费指数 3.45%，关键公司涨跌幅：颐海国际 18.01%、中国飞鹤 5.73%、康师傅控股 3.82%、周黑鸭 1.75%、中国旺旺 1.59%、农夫山泉 1.55%、华润啤酒 0.38%、百威亚太 -2.14% [3] 行业&重点公司追踪 上周重点公告 - 安琪酵母计划 2024 年面向专业投资者公开发行不超 20 亿元公司债券，用于偿还到期债务和补充流动资金，债券期限不超 20 年，按固定利率平价发行 [23] - 伊利股份签署协议，共同出资 20000 万元设立安徽健瓴种子基金，其全资有限合伙企业合计出资 13000 万元 [23] - 熊猫乳品 12 月 9 日通过变更部分募集资金 1800 万元实施新增“定安年产 5000 吨食品原料项目”，交易后将持有南杭药业 100%股权 [23] - 东鹏饮料拟与全资子公司合资设立印尼公司，投资总额不超 2 亿美元，围绕软饮料生产与贸易开展业务，资金自筹 [24] - 来伊份私募投资基金拟作为有限合伙人认缴不超 6900 万元成为上海赫宏优企业管理合伙企业有限合伙人，该企业出资总额 10000 万元 [24] 上周重点新闻 - 12 月 11 日晚间，海天味业拟发行 H 股并申请在香港联交所主板挂牌上市，将考虑股东利益和资本市场情况选择时机和窗口 [27] - 12 月 10 日，亿滋国际探索收购美国巧克力生产商好时公司，潜在交易或缔造总销售近 500 亿美元食品巨头，磋商处早期阶段，好时曾在 2016 年拒绝 230 亿美元收购提议 [27] - 2024 年 12 月 10 日，富邑葡萄酒集团以 1.3 亿元人民币（约 2750 万澳元）收购宁夏望月石酒庄 75%股权，交易预计 2025 年上半年完成，富邑集团预计 2025 财年息税前利润在 7.8 亿澳元至 8.1 亿澳元之间 [28] - 2024 年 12 月 13 日，安井食品董事会审议通过发行 H 股并在香港联合交易所主板上市议案，以加快国际化战略和海外业务布局 [28] - 12 月 10 日海关统计，2024 年前 10 个月我国货物贸易进出口总值 36.02 万亿元，同比增长 5.2%；《2024 中国进口发展报告》显示，中国食品进口规模从 2001 年的 93.66 亿美元增长到 2023 年的 2171.27 亿美元，增加 22.18 倍，进口地位从 2001 年的 2.06%提升至 2023 年的 12.87% [29] 未来 3 - 6 个月行业大事 - 2024 - 12 - 20 安井食品股东大会召开 [4] - 2024 - 12 - 26 好想你股东大会召开 [4] - 2024 - 12 - 27 舍得酒业限售股份上市流通 [4] - 2024 - 12 - 27 天味食品限售股份上市流通 [4] - 2024 - 12 - 30 千禾味业限售股份上市流通 [4] - 2024 - 12 - 30 千味央厨限售股份上市流通 [4] 行业基本资料 - 股票家数 126，占比 2.78% [4] - 行业市值 50229.63 亿元，占比 5.2% [4] - 流通市值 48611.2 亿元，占比 6.21% [4] - 行业平均市盈率 22.51 [4] 相关报告汇总 | 报告类型 | 标题 | 日期 | | --- | --- | --- | | 行业普通报告 | 食品饮料行业中央经济工作会议解读：提振消费是亮点，明年政策将继续落地 | 2024 - 12 - 13 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：中共中央经济工作会议召开，消费提振成为亮点之一 | 2024 - 12 - 11 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 | 2024 - 12 - 04 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：名酒批价涨跌互现，地产酒价格更平稳 | 2024 - 11 - 25 | | 行业深度报告 | 食品饮料行业：经济复苏多久能传导到食品饮料—可选是否添加副标题 | 2024 - 11 - 22 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：餐饮呈现平稳增长，餐饮产业链有望持续复苏 | 2024 - 11 - 20 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：白酒三季报承压，复苏趋势静待春节旺季验证 | 2024 - 11 - 08 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：调味品景气度逐步改善，估值存在修复空间 | 2024 - 10 - 25 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：增量政策持续发力推动市场信心回暖，关注需求改善 | 2024 - 10 - 22 | | 行业普通报告 | 食品饮料行业：一揽子政策，如何影响食品饮料消费？ | 2024 - 09 - 25 | | 公司普通报告 | 三只松鼠（300783.SZ）：Q3 业绩超预期，改革效果进一步释放 | 2024 - 10 - 11 | | 公司普通报告 | 三只松鼠（300783.SZ）：业绩符合预期，改革成效逐步显现 | 2024 - 09 - 02 | | 公司普通报告 | 安井食品（603345.SH）：小龙虾及水产短期承压，主业依旧稳健 | 2024 - 08 - 22 | | 公司普通报告 | 贵州茅台（600519.SH）：业绩势能不减，高分红稳定市场信心 | 2024 - 08 - 13 | | 公司普通报告 | 贵州茅台（600519.SH）：业绩表现优异，24 年势能不减 | 2024 - 04 - 10 | [33]