核心观点 - 计算机行业业绩拐点将至，新质生产力方兴未艾，看好信创、AIGC、低空经济等新质生产力的发展，维持对计算机行业"强于大市"的评级[7] - 2024年11月中国经济恢复斜率放缓，需理性看待经济月度波动，预计12月经济持续恢复仍有支撑[16] - 纺织服装行业估值底部，困境反转，运动户外服装品牌及制造企业具备穿越周期的实力，家居板块估值修复向好[21][22] 行业回顾及投资逻辑 - 2024年前三季度计算机行业上市公司业绩承压，但三季度利润降幅收窄，行业指数经历两次探底反弹，整体向上，涨幅为16.08%，在31个申万一级行业排名第9[7] - 2024年11月工业增加值同比增长5.5%，增速比上月加快0.1个百分点，处于2024年6月以来的最高水平，工业出口交货值同比增长7.4%，比上月加快3.7个百分点[17] - 2024年年初至今，纺服板块涨跌幅+2.32%，轻工板块涨跌幅+3.89%，同期沪深300指数涨跌幅+14.63%，纺服板块位居第25位，轻工制造板块位居第24位[19] 信创工程市场空间 - 我国信创产业将按照"2+8+N"的落地体系逐步展开，2024-2028年信创PC和服务器市场规模超4000亿元[8] - 2024年11月固定资产投资同比增长2.4%，制造业投资单月同比增长9.3%，基建投资单月同比增长9.7%，民间投资累计同比增速为-0.4%[18] - 2024年10月运动休闲服饰零售额当月同比+48.4%，远远领先于男装及女装[21] 大模型与AI算力需求 - 大模型持续迭代升级将为AI芯片及服务器发展提供强劲动力，AI服务器市场规模为2301亿美元，国内AI芯片产品发展势头良好，部分产品已可对标国际主流[9] - 2024年11月社会消费品零售总额同比增长3.0%，较上月回落1.8个百分点，其中餐饮收入增速提升，商品消费增速回落[19] - 2024年年初至今，家居板块PE（TTM）为22.3倍，高于估值75%分位数水平，主要由于地产利好政策带动家居板块的估值修复[22] AI+端侧及行业应用 - AI+端侧、教育、办公等领域应用落地提速，AIGC产业未来发展空间巨大，国产大模型逐步成熟，大模型在教育、办公等行业场景持续落地[10] - 2024年11月房地产开发投资单月同比-11.6%，比上月跌幅收窄0.8个百分点，新房销售面积同比转正，价格同比跌幅收窄[18] - 家居以旧换新及补贴政策有望延续，家居头部企业有望持续受益，市占率有望进一步提高[23] 低空经济政策催化 - 低空经济政策持续催化，eVTOL试点城市确立有望加速产业布局，2023年我国低空经济规模达到5059.5亿元，同比增长33.8%，预测到2026年将突破1万亿元[11] - 2024年11月工业产销率环比上月回落0.2个百分点，相较去年同期低0.3个百分点，较三季度明显改善[17] - 运动户外服装品牌及制造企业具备穿越周期的实力与经验，头部服装品牌和制造企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情[23] 投资建议 - 看好三条投资主线：1）信创产业（包括华为产业链），推荐海光信息、龙芯中科等；2）AIGC产业，强烈推荐中科创达，推荐工业富联等；3）低空经济产业，建议关注万丰奥威、中科星图等[12] - 2024年11月工业增加值同比增长5.5%，增速比上月加快0.1个百分点，处于2024年6月以来的最高水平，工业出口交货值同比增长7.4%，比上月加快3.7个百分点[17] - 运动户外服装品牌及制造企业具备穿越周期的实力与经验，头部服装品牌和制造企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情[23]