报告公司投资评级 - 投资评级为"买入（维持）" [6] 报告的核心观点 - 新城控股年内公开债清零，商场利润占比持续提升，维持"买入"评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年12月17日收盘价为12.59元 - 一年内最高/最低价为16.70元/7.95元 - 市净率为0.5 - 流通A股市值为28,398百万元 - 上证指数/深证成指为3,361.49/10,537.43 [3] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为27.28元 - 资产负债率为75.45% - 总股本/流通A股为2,256/2,256百万股 - 流通B股/H股为-/- [3] 投资要点 - 前11月商场租管费同比+14%，经常性收入占比持续提升 - 11M2024实现含税租金收入116亿元，同比+14.2% - 2024年计划含税租管费125亿元，同比+10.4% - 商场营收占比17%，毛利占比57%，毛利率72.2%，较2023年进一步提升 [6] 债务情况 - 12月美元债偿还完毕，年内公开债清零 - 未来2年信用债敞口仅剩美元债72亿元 - 有息负债573亿元，同比-8.8% - 24H1末公司融资成本6.05%，较23年-15BP [6] 销售情况 - 前11月销售370亿元，同比-48% - 11月销售金额25亿元，同比-50% - 销售面积33万平，同比-52% - 销售均价7,602元/平，同比+4.6%，环比+5.7% [6] 财务数据及盈利预测 - 2024Q1-3营业总收入51,563百万元，同比-27.7% - 2024E归母净利润1,540百万元，同比增长109.0% - 2024E每股收益0.68元，毛利率18.5%，ROE2.5%，市盈率19 [7] 财务摘要 - 2024E营业总收入93,313百万元，同比-21.7% - 2024E归母净利润1,540百万元，同比增长109.0% - 2024E每股收益0.68元，毛利率18.5%，ROE2.5%，市盈率19 [10]