投资评级 - 报告维持对新城控股的“推荐”评级 [6] - 当前股价为12.19元 [1] 核心观点 - 商业运营稳健，经营性现金流持续改善，公司整体毛利率同比提升8.3个百分点至33.9% [6] - 公司商业运营良好、规模有序扩张，融资渠道畅通、债务压力持续减轻，“商业运营+地产开发”双轮驱动有望为后续发展保驾护航 [6] - 2026年前三季度归母净利润同比降幅低于营收，主要源于毛利率提升及少数股东损益占比同比下降7.2pct至-2.7% [6] - 前三季度期间费用率同比提升4.2pct至21.2%，经营性现金流净额15.1亿元，持续为正 [6] 商业运营 - 截止2026年三季度末，公司在手出租物业数量182个，比上年同期177个增加5个，平均出租率98.2% [6] - 前三季度公司实现商业运营总收入108.7亿元，比上年同期增长3.4% [6] 地产开发 - 1-9月公司累计实现合同销售金额约88.3亿元，比上年同期下降41.4% [6] - 累计合同销售面积约141.3万平方米，较上年同期下降27.9% [6] 盈利预测 - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.38元、0.46元、0.54元 [6] - 当前股价对应PE分别为32.1倍、26.3倍、22.5倍 [6] - 预计2026-2028年营业收入分别为324.43亿元、275.77亿元、253.71亿元，同比增长-38.8%、-15.0%、-8.0% [5] - 预计2026-2028年归母净利润分别为8.57亿元、10.46亿元、12.22亿元，同比增长26.0%、22.1%、16.8% [5] - 预计2026-2028年毛利率分别为29.5%、33.0%、35.0% [5] - 预计2026-2028年净利率分别为2.6%、3.8%、4.8% [5] - 预计2026-2028年ROE分别为1.4%、1.6%、1.9% [5] 财务指标 - 2026年前三季度整体毛利率同比提升8.3个百分点至33.9% [6] - 资产负债率预计从2025年的70.8%降至2026年的59.4%，2027年降至53.4%，2028年降至48.9% [8] - 净负债比率预计从2025年的43.8%降至2026年的40.0%，2027年降至24.3%，2028年降至13.1% [8] - 预计2026-2028年每股经营现金流分别为1.92元、5.90元、4.24元 [8] - 预计2026-2028年经营活动现金流分别为43.30亿元、133.00亿元、95.56亿元 [9] - 预计2026-2028年每股净资产分别为27.69元、28.15元、28.69元 [8]

证券代码：601155 证券简称：新城控股 公告编号：2026-051 担保金额：截至 2026 年 9 月 30 日，公司对外担保余额为 376.41 亿元， 在公司 2025 年年度股东会授权范围内。 截至本公告披露日无逾期担保。 特别风险提示：基于房地产行业项目开发特点，公司及控股子公司存在 对外担保总额超过最近一期经审计归属母公司股东净资产 50%以及对资产负债 率超过 70%的公司提供担保的情况。 新城控股集团股份有限公司 对外担保进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 被担保人：公司合并报表范围内各级子公司（以下简称"子公司"）、合 营公司及联营公司（以下简称"合联营公司"）。 一、担保情况概述 公司于 2026 年 5 月 26 日召开的 2025 年年度股东会审议通过了《关于公司 2026 年度担保计划的议案》，同意公司在 2025 年 12 月 31 日担保余额基础上， 对资产负债率为 70%以上的子公司、资产负债率低于 70%的子公司、资产负债 率为 70%以上的合联营公司 ...

董事会与治理 - 董事会会议应参加董事7名，实际参加董事7名，出席率100%[1] - 第三季度报告议案以7票同意、0票反对、0票弃权审议通过[1] - 审计委员会以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过第三季度财务报告议案[1] - 董事会战略委员会调整为战略与可持续发展（ESG）委员会，议案以7票同意、0票反对、0票弃权通过[3][4] - 本次调整仅为委员会名称及职责调整，组成、成员职位及任期不作调整[4]

主题1：营业收入与利润（同比环比） - 年初至报告期末营业收入为24,923,069,319元，同比下降27.49%[4] - 本报告期营业收入为7,278,907,872元，同比下降40.68%，主要因房地产项目交付收入较去年同期减少[4][9] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为965,043,138元，同比下降0.91%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为116,262,124元，同比增长47.15%，主要因商管公司毛利较上年同期增加[4][9] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为148,654,366元，同比增长139.77%[4] - 本报告期基本每股收益为0.05元/股，同比增长66.67%[4] - 营业总收入2026年前三季度为249.23亿元，较2025年同期343.71亿元下降27.5%[21] - 净利润2026年前三季度为9.40亿元，较2025年同期10.20亿元下降7.8%[22] - 归属于母公司股东的净利润2026年前三季度为9.65亿元，较2025年同期9.74亿元下降0.9%[22] 主题2：成本与费用（同比环比） - 营业总成本2026年前三季度为230.33亿元，较2025年同期327.40亿元下降29.6%[21] - 营业成本2026年前三季度为164.76亿元，较2025年同期255.72亿元下降35.6%[21] - 财务费用2026年前三季度为25.48亿元，较2025年同期23.14亿元增长10.1%[21] 主题3：现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1,506,371,258元，同比增长46.75%，主要因公司控制费用成本支出使经营活动现金流出较去年同期减少[4][9] - 2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额为15.06亿元，较2025年同期的10.26亿元增长46.8%[27] - 2026年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为203.93亿元，较2025年同期的239.45亿元下降14.8%[26] - 2026年前三季度经营活动现金流入小计为209.82亿元，较2025年同期的248.20亿元下降15.5%[26] - 2026年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为125.21亿元，较2025年同期的162.17亿元下降22.8%[26] - 2026年前三季度投资活动产生的现金流量净额为6.01亿元，较2025年同期的9.56亿元下降37.1%[27] - 2026年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-15.25亿元，较2025年同期的-30.34亿元净流出收窄49.7%[29] - 2026年前三季度发行债券收到的现金为45.70亿元，较2025年同期的19.00亿元增长140.5%[27] - 2026年前三季度现金及现金等价物净增加额为5.81亿元，较2025年同期的-10.49亿元由负转正[29] 主题4：资产与负债状况 - 本报告期末总资产为252,820,060,266元，较上年度末下降4.83%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为62,592,868,566元，较上年度末增长1.62%[5] - 2026年9月30日货币资金为7,144,150,293元，较2025年12月31日的6,803,353,158元增长约5.01%[16] - 2026年9月30日存货为61,212,438,766元，较2025年12月31日的71,050,391,853元下降约13.85%[16] - 2026年9月30日流动资产合计为100,322,141,868元，较2025年12月31日的112,273,024,790元下降约10.64%[16] - 资产总计2026年9月末为2528.20亿元，较2025年末2656.43亿元下降4.8%[17] - 负债合计2026年9月末为1747.26亿元，较2025年末1881.12亿元下降7.1%[18] - 投资性房地产2026年9月末为1209.20亿元，较2025年末1210.69亿元下降0.1%[17] - 一年内到期的非流动负债2026年9月末为104.86亿元，较2025年末132.68亿元下降21.0%[18] 主题5：非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益合计为-69,628,955元，其中政府补助为60,091,089元[8] 主题6：股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为41,118户[11] - 富域发展集团有限公司持股1,378,000,000股，持股比例61.09%，其中质押335,928,773股[11] - 常州德润咨询管理有限公司持股137,800,000股，持股比例6.11%，其中质押60,000,000股[11] - 赵福安持股26,765,786股，持股比例1.19%，其中通过信用担保证券账户持有26,765,700股[11][12] - 香港中央结算有限公司持股15,561,904股，持股比例0.69%[11] - 王俊强持股11,309,700股，持股比例0.50%，其中通过信用担保证券账户持有10,969,900股[11][12] 主题7：公司治理与重大事项 - 公司向特定对象发行A股股票的股东会决议有效期延长12个月至2027年3月28日[14] 主题8：母公司财务表现 - 2026年9月末母公司资产总计为1006.12亿元，较2025年末的971.15亿元增长3.6%[30] - 2026年9月末母公司其他应付款为695.13亿元，较2025年末的685.72亿元增长1.4%[30] - 营业收入从2025年前三季度的14.106亿元下降至2026年前三季度的8.073亿元，降幅约42.8%[34] - 营业成本从2025年前三季度的5.737亿元下降至2026年前三季度的4.902亿元，降幅约14.6%[34] - 财务费用从2025年前三季度的3.528亿元下降至2026年前三季度的2.901亿元，降幅约17.8%，其中利息费用从3.440亿元降至2.775亿元[34] - 投资收益从2025年前三季度的20.359亿元大幅增长至2026年前三季度的33.047亿元，增幅约62.3%[34] - 信用减值损失从2025年前三季度的-0.619亿元扩大至2026年前三季度的-1.385亿元，损失增加约123.9%[35] - 营业利润从2025年前三季度的24.518亿元增长至2026年前三季度的31.887亿元，增幅约30.1%[35] - 所得税费用从2025年前三季度的1.842亿元转为2026年前三季度的-0.541亿元[35] - 净利润从2025年前三季度的22.878亿元增长至2026年前三季度的32.641亿元，增幅约42.7%[35] - 经营活动产生的现金流量净额从2025年前三季度的-5.853亿元改善至2026年前三季度的-1.523亿元[36] - 筹资活动产生的现金流量净额从2025年前三季度的-7.179亿元改善至2026年前三季度的-3.670亿元，其中发行债券收到的现金从19.000亿元降至11.500亿元[37]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責 任。 SEAZEN GROUP LIMITED 新城發展控股有限公司 （於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 責 任 公 司） （股 份 代 號：1030） 海外監管公告 本公告乃由新城發展控股有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司 證券上市規則第13.10B條 而 作 出。茲 載 列 本 公 司 旗 下 一 間 於 上 海 證 券 交 易 所 上 市 的A股 附 屬 公 司，新 城 控 股 集 團 股 份 有 限 公 司（股 份 代 號：601155），在 上 海 證 券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登的《新 城 控 股 集 團 股 份 有 限 公 司2026年第三季 度 報 告》，僅 供 參 閱。 承董事會命 新城發展控股有限公司 董事長 王曉松 中 國，2026年10月30日 於 本 公 告 日 期，董 事 包 括 ...