行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性 - 有色金属行业评级为看好 [3] 核心观点 - 钢铁行业受淡季影响，基本面或承压，预计短期钢价将震荡运行，需关注冬储情况 - 铜矿供应偏紧，对铜价有支撑，预计短期铜价震荡运行 - 铝价受季节性消费淡季影响，需求拉动效果有限，预计短期铝价震荡运行 - 锂价受传统淡季影响，预计后续需求转弱，短期锂价或走低 [4] 行业情况及产品价格走势初判 钢铁 - 宏观政策趋势向好，但淡季影响下，基本面或承压，预计短期钢价将震荡运行，需关注冬储情况 [4] 铜 - 铜矿供应偏紧，对铜价有支撑；考虑到美国12月降息预期和国内宏观政策环境向好，需求淡季内预计短期铜价震荡运行 [4] 铝 - 季节性消费淡季内，需求对铝价拉动效果较为有限；原料端氧化铝价格涨幅收窄，预计短期铝价震荡运行 [4] 锂 - 12月为传统淡季，预计后续需求转弱，需关注抢出口行为的需求透支影响，短期锂价或走低 [4] 本周策略 - 铜/铝：铜矿供应干扰不断，铝土矿供给偏紧，从原料端对铜/铝价格形成支撑。中央政治局会议和中央经济工作会议释放积极信号，建议关注相关板块 - 黄金：美联储议息会议临近，若12月再次降息，金价或得支撑；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块 - 锡：受缅甸复产缓慢和印尼锡产品出口许可证发放延迟影响，预计锡矿供应持续偏紧；今年全球半导体行业景气复苏，叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块 - 维持对钢铁行业的"中性"评级、对有色金属行业的"看好"评级，维持对中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的"增持"评级 [5] 行业数据 钢铁 - 进入传统淡季，当前行业基本面矛盾并不突出，整体库存继续下降。展望未来，宏观政策趋势向好，但淡季影响下，基本面或承压，预计短期钢价将震荡运行，需关注冬储情况 [25] - 12月13日上海终端线螺采购量为1.84万吨，环比下降0.54%，同比增长20.26% [26] - 12月13日五大品种钢产量为860.70万吨，环比下降0.06%，同比下降5.44% [28] - 12月13日全国样本钢厂高炉产能利用率为87.28%，环比减少0.05个百分点 [31] - 12月13日全国样本钢厂电炉产能利用率为52.13%，环比减少0.28个百分点 [34] - 12月13日钢材社库+厂库合计为1,161.27万吨，环比下降1.61%，同比下降10.58% [35] - 12月13日普钢综合价格指数为3,681.71元/吨，环比上涨0.73% [45] - 12月13日热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板的行业平均毛利分别为-566/-805/-518/-742元/吨，环比分别上涨42/69/34/51元/吨 [46] 铜 - 随着铜冶炼厂检修高峰期逐渐结束，预计12月电解铜产量将回升；需求淡季影响下，本周铜库存上升。展望未来，铜矿供应偏紧，对铜价有支撑；考虑到美国12月降息预期和国内宏观政策环境向好，需求淡季内预计短期铜价震荡运行 [48] - 12月13日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为9.80美元/吨、0.98美分/磅，环比均下降10.91% [51] - 12月13日LME铜现货价、长江有色铜现货价分别为0.90万美元/吨、7.48万元/吨，环比分别下跌0.56%、上涨0.25%；LME铜库存、SHFE铜库存分别为27.28万吨、1.91万吨，环比分别增长1.12%、1.67% [53] 铝 - 氧化铝价格高企，部分电解铝厂因成本问题减产。展望未来，季节性消费淡季内，需求对铝价拉动效果较为有限；原料端氧化铝价格涨幅收窄，预计短期铝价震荡运行 [56] - 12月13日LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别为0.26万美元/吨、2.03万元/吨，环比分别上涨0.49%、下跌0.39%；LME铝、SHFE铝库存分别为67.50万吨、8.47万吨，环比分别下降1.40%、11.41%；氧化铝全国均价为5,757.00元/吨，环比上涨0.10% [59] 锂 - 国内碳酸锂库存去库幅度收窄，需求淡季效应显现，本周碳酸锂价格下跌。展望未来，12月为传统淡季，预计后续需求转弱，需关注抢出口行为的需求透支影响，短期锂价或走低 [66] - 12月13日国产电池级碳酸锂价格为7.74万元/吨，环比下跌1.02%；国产电池级氢氧化锂价格为7.01万元/吨，环比持平；锂精矿(6%-6.5%)进口均价为818.00美元/吨，环比下跌2.04% [67] 稀土及小金属 - 12月13日轻稀土氧化镨钕价格为41.00万元/吨，环比下跌0.49%；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为164.00万元/吨、564.50万元/吨，环比分别下跌0.30%、1.74% [81] - 12月13日钨精矿价为14.30万元/吨，环比持平；APT价为21.05万元/吨，环比下跌0.24%；海绵钛价为4.35万元/吨，环比持平；海绵锆价为17.90万元/吨，环比持平；1镁锭价为1.63万元/吨，环比持平 [82][85] 公司重要公告 - 赣锋锂业：Goulamina锂辉石一期项目正式投产，规划年产能50.6万吨锂精矿 [87] - 华友钴业：完成2024年度第五期超短期融资券发行，发行额为5亿元人民币，期限270天，发行利率为3.66% [87] - 赣锋锂业：赣锋国际未将持有的可交债权益转换为FE Resources Pte.Ltd 25%股权，并收到SRN偿还的1,500万美元本金及其3年利息 [87] - 金诚信：拟以1澳元购买澳大利亚Terra Mining Pty Ltd 51%股权，若交易完成，Terra Mining将成为公司控股子公司 [87]