行业投资评级 - 报告维持行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 聚焦智能化，关注国际化，2025年汽车及汽车零部件行业的投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 乘用车 - 2025年智驾渗透率加速提升，插混供给增加，降本增配和兼并重组是关键 [1] - 预计2025年中国狭义乘用车批发/零售总量分别为2851/2339万辆，同比分别+5.6%/+3% [1] - 2024/2025年乘用车出口量为543/651万辆，同比分别+22.4%/+20% [1] - 2025年高阶智驾渗透率有望快速提升，大疆/小鹏等纯视觉低成本方案有望放量 [1] - 降本增配预计是2025年车市的主旋律，兼并重组预计是2025年车市的另一个关键词 [1] 商用车 - 2025年国内以旧换新刺激公交需求，海外出口高增速持续，预计2024/2025年客车总销量分别达到11.4/13.7万台，同比分别+29.6%/+20.5% [1] - 西欧新能源客车市场扩容，中国龙头客车份额有望提升 [1] - 电动重卡渗透率或超预期，预计2025年电动重卡渗透率有望达15% [1] 零部件 - 零部件出海是大势所趋，看好特斯拉和奇瑞产业链 [1] - 特斯拉FSD潜在入华预期+实惠版车型发布+机器人边际催化，看好2025年特斯拉交付量增长 [1] - 奇瑞多品牌新车+新能源+出海+华为合作，看好相关产业链投资机会 [1] - 智能化潜在放量赛道包括ADAS清洗、线控底盘、Serdes芯片、算力芯片等 [1] 两轮车 - 以旧换新政策拉动电动自行车更新需求，2025年行业销量增速预计为10% [1] - 摩托车内外销均有望高增，墨西哥及中南美市场快速发展，有望贡献新的增量 [1] 投资建议 - 聚焦智能化，把握国际化，看好自主品牌高端化、高阶智驾、零部件出海、商用车复苏、电动两轮车及摩托车出口新机遇 [1] - 推荐比亚迪、长城汽车、江淮汽车、小鹏汽车、伯特利、科博达、经纬恒润、福耀玻璃、拓普集团、新泉股份、爱柯迪、银轮股份、瑞鹄模具、沪光股份、宇通客车、潍柴动力、中国重汽、爱玛科技、春风动力等 [1]