通胀与价格走势 - 11月CPI环比下降0.6%，低于过去10年同月均值的-0.1%，主要受食品项环比下降2.7%影响[3] - 11月核心CPI环比持平，显示去除食品和能源后价格水平符合季节性规律[3] - 11月PPI环比增长0.1%，时隔5个月后再次转正，主要得益于上游工业品价格回升[3] 金融数据与信贷 - 11月社会融资规模增量为2.34万亿元，低于市场预期，新增人民币贷款同比少增5897亿元[6] - 11月居民中长期信贷同比多增669亿元，显示居民购房需求触底回升[7] - 11月企业端新增人民币贷款同比少增5721亿元，显示企业预期仍需改善[8] 出口与进口 - 11月出口总值3123.10亿美元，同比增长6.70%，低于市场预期，但仍处于较高水平[9] - 11月进口总值2148.70亿美元，同比下降3.90%，弱于市场预期[9] 政策与市场预期 - 中央经济工作会议提出“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，预计明年赤字率将突破3%[16] - 市场对12月美联储降息25BP的预期概率升至96.4%，预计2025年全年降息50BP[24] - 10年期国债收益率报收1.78%，较上周五大幅下行17BP，债市做多情绪持续高涨[29]