核心观点 - 短期市场窄幅震荡，中期趋势向好预期增强[1] 市场综述 - 周三早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后小幅震荡上行。盘面上，上海国企改革概念掀涨停潮，零售板块持续强势，AI眼镜概念走高，保险股持续调整。午后，三大指数走势分化，沪指震荡收涨，创指盘中再度翻绿。全天行业方面，商业百货、房地产、汽车服务、消费电子、食品饮料、家用轻工、旅游酒店、煤炭、包装材料、酿酒、通信设备、光学光电子、半导体、水泥建材、文化传媒等板块涨幅居前，保险、银行等板块跌幅居前；题材股方面，赛马、沪企改革、社区团购、AI眼镜、3D玻璃、智能穿戴等题材股涨幅居前，同步磁阻电机、培育钻石等题材股跌幅居前。整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应一般，两市成交额17764亿元。截止收盘，上证指数报3432.49点，上涨9.83点，涨幅0.29%，总成交额6929.30亿；深证成指报10848.42点，上涨35.84点，涨幅0.33%，总成交额10834.47亿；创业板指报2261.58点，下跌2.47点，跌幅0.11%，总成交额4883.92亿；科创50指报1007.19点，下跌3.72点，跌幅0.37%，总成交额1248.68亿[1] 盘面点评 - 消费股继续大涨。周二乳业、食品饮料、商业百货等消费类个股大涨，周三商业百货、食品饮料、旅游酒店等消费股继续大涨。后市仍可关注大众消费品的投资机会。首先，大众消费已经有不错的性价比，估值低位。其次，内地各大城市频频出手促进消费。除了消费券的发放外，降低存量房利率，也是有利于释放消费能力。最后，月9日中央政治局会议指出"要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，消费成为扩大国内需求的核心抓手。后市可关注酿酒、食品饮料、乳制品、零食等大众平价消费板块的投资机会[3] - 并购重组概念股大涨。周三上海国企改革概念掀涨停潮。消息面上，11月27日，深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》。其中提到，支持上市公司向新质生产力转型发展，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。到2027年底，要推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。12月10日《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》发布。其中提出，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3—5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人[3] - 房地产板块大涨。进入2024年，中央和地方政府密集出台稳地产政策，限贷、限购、限价等调控措施持续放松。国家统计局11月15日发布数据显示，2024月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产市场走出困境。短期看，政策持续释放以及供需有望改善之下，将给行业以及板块带来短期的提振，后市需要关注基本面回升的力度。前几年"三条红线"的落地实施，众多中小房地产商退出行业，叠加2023年A股房企批量退市加速出清后，行业"剩者为王"的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，房地产板块的大涨大概率是大的反弹行情，并非反转，可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司[6] - 文化传媒板块大涨。周三游戏、文化传媒等板块大涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。2024年10月8日发布的四季度策略报告提醒文化传媒板块的投资机会。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。近期随着AI在游戏领域的应用落地，行业整体保持稳健发展态势。另外，近期真人互动影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。展望后市，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游等产业的发展前景较好，另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可择低关注[6] 后市大势研判 - 预计在短期内，市场或有震荡。市场走势如预期，周三市场既没有迎来大幅反弹，也没有继续出现明显的回落，反而在窄幅区间内进行震荡，表现相对平淡。近期晨报中重复提醒的并购重组及内需消费保持强势[7] - 中期趋势向好的一致性有所增强。在刚刚结束的重要会议上，政策预期表现乐观。货币政策的定调由"稳健"转变为"适度宽松"，这使得市场普遍产生了更强的降息降准预期。在财政政策更加积极以及货币政策适度宽松的双重作用下，市场对于经济和市场整体向好的一致性预期正在逐步提升[9] - 短期看，重要会议仍有政策提振预期。在政治局会议之后，即将迎来中央经济工作会议。作为来年中国经济政策的重要风向标，投资者对于会议释放更多利好政策的期待，基于此预期，短期市场或许仍具备回升的基础和动力。然而，也需要清醒地认识到，接下来重要会议的利好预期边际效用可能会逐渐递减。在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下，对于新一轮行情的期待，或许仍需要保持足够的耐心[9]