报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”投资评级 [3][8] 报告的核心观点 - 2025年新能源装机将保持高速增长，应积极拥抱低估值和高分红的红利资产 [2] - 国家能源工作会议为2025年电力能源行业发展指明方向，符合全球能源转型和双碳目标趋势，火电兜底，核电机遇大，水电盈利能力强且分红高，宏观环境利于高股息、低估值红利资产，建议关注大型水电、核电企业 [8] 根据相关目录分别进行总结 2024年能源工作情况 - 煤炭产量约47.6亿吨，智能化产能占比超50%，原油产量连续六年回升，天然气产量连续八年增产超百亿方 [3] - 可再生能源新增装机超3亿千瓦，占新增装机85%以上，风光总装机13.5亿千瓦，提前6年完成气候雄心峰会承诺 [3] - 5个核电项目、11台机组获核准，在运和核准在建核电机组102台，装机1.13亿千瓦，规模跃升世界第一 [3] - 新型储能超6000万千瓦，省间和四个省级电力现货市场正式运行，预计全年市场化交易电量约6.1万亿千瓦时，同比增7.6% [3] 2025年重点能源工作部署 - 建立以非化石能源为主体、化石能源为兜底、新型电力系统为支撑、绿色智慧节约为导向的新型能源体系，初步建成全国统一电力市场，推进体制机制改革，夯实能源法治根基 [3] - 大力推进风电、太阳能开发，新增装机2亿千瓦左右，统筹水电开发与生态保护，积极安全有序发展核电，建成“国和一号”示范工程等机组，年底在运核电装机达6500万千瓦，统筹推进新型电力系统建设 [3] 河南省源网荷储一体化方案 - 提出加快科技创新应用、加强清洁能源供应、推动配网改造升级、优化电力负荷管理、提速发展新型储能五项重点任务，旨在深化电力体制改革，建设新型能源体系，促进资源优化配置和新能源消纳，助力能源结构转型和稳定供应 [3][6] 行业发展特点 - 新型电力系统加快构建，预计2025年底风电太阳能装机达15.5亿千瓦，电力系统加速绿色低碳转型，火电仍为最大电源类型并向调节调峰电源转型 [3][6] - 电力、能源市场化改革深化，2022年以来市场化交易电力占比超60%且上升，2022 - 2024年1 - 10月分别占比60.8%、61.4%、62.2%，《能源法》助力改革 [7]