财经要闻 - 11月份全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.1%，25-29岁劳动力失业率为6.7%，30-59岁劳动力失业率为3.8% [8] - 自5月17日全国保交房工作会议以来，全国已有上百个城市收购工作专班选定了收购主体，70多个城市公开发布房源征集公告 [8] - 美国国会两党领导人公布了一项短期拨款法案的文本，以避免政府于20日停摆，该法案将为联邦政府提供资金至明年3月，并附加超过1000亿美元的灾害援助以及一系列紧急政策法案 [8] 宏观策略 - 市场分析：成长行业领涨，A股震荡上行，半导体、通信设备、消费电子以及电力等行业表现较好 [7] - 市场分析：观望情绪提升，A股小幅整理，汽车、通信设备、电池以及军工等行业表现较好 [9] - 市场分析：防御行业领涨，A股小幅震荡，教育、商业百货、石油以及银行等行业表现较好 [12] - 市场分析：游戏传媒行业领涨，A股震荡整理，文化传媒、游戏、家用轻工以及通信服务等行业表现较好 [13] 行业公司 新能源 - 2025年新能源装机将保持高速增长，预计到2025年底，风电太阳能装机合计将达15.5亿千瓦 [14][16] - 电力、能源市场化改革的不断深化，《能源法》将于2025年1月1日正式实施，助力电力、能源市场化改革不断深化 [16] - 投资建议：维持行业"强于大市"投资评级，建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业 [16] 食品饮料 - 2024年以来，食品饮料板块的收入增长较2020至2023年期间继续收窄，仅白酒、调味品、软饮料和零食的收入录得正增长 [18] - 食品饮料板块的估值降至阶段低位，估值中枢下沉是对业绩增长变化的提前适应和调整 [18] - 投资策略：2025年食品饮料上市公司的收入增长有望保持在个位数水平，建议关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块的投资机会 [18] 游戏产业 - 2024年国内游戏市场规模、用户数量、出海收入等多项数据创历史新高，需求端整体表现稳固 [20] - 政策引导下，国内游戏产业的科技属性含量以及游戏产品的质量有望继续提升，增强国内游戏产业的市场吸引力和影响力 [20] - 投资建议：建议持续关注游戏板块表现，关注恺英网络、吉比特、三七互娱等公司 [20] 电气设备 - 2024年前三季度，电气设备板块营收持续增长，利润增速略有放缓，输变电设备、电机、电力电子及自动化板块利润同比下降 [22] - 特高压建设进入高峰期，预计2025年有2-3条交流，6条直流线路核准开工 [23] - 配电设备智能化建设为智能电表带来新增量，2025年的市场活动预计将更加活跃，招标规模和金额有望扩大 [23] - 投资建议：维持行业"同步大市"投资评级，建议关注特高压设备制造企业、与新能源适配性好的相关设备制造企业、微电网/虚拟电厂相关概念公司 [25] 通信行业 - 2024年11月通信行业指数弱于沪深300指数，运营商大数据业务收入持续高速增长，千兆用户占比超三成 [27] - 2024年1-10月国内智能手机出货量同比增长6.4%，5G手机占比85.5%，AI手机的渗透率将逐步提升 [27] - 投资建议：维持行业"同步大市"投资评级，建议关注光通信、消费电子零部件和运营商板块 [29] 国防军工 - 2024年申万国防军工行业上涨10.05%，跑输沪深300指数5.56个百分点，子行业中航空装备、航天装备、航海装备涨幅分别为14.7%、13.98%、10.65% [31] - 2025年军工行业有望迎来否极泰来、十四五圆满收官，建议关注军工核心资产里主机厂、分系统、核心零部件上市公司 [31] - 投资策略：建议关注无人机、导弹、卫星互联网、信息化等新域新质武器装备板块，以及军工中上游供应链迎来盈利修复的机会 [32] 轻工制造 - 11月轻工制造板块上涨6.40%，跑赢沪深300指数5.74pct，造纸企业收入、利润持续增长但增速放缓，包装纸和文化纸价格止跌回升 [33] - 家居板块受益于地产销售回暖，10月建材家居市场延续"金九银十"旺季行情，家具类零售额当月增速环比明显提升 [33] - 投资建议：维持行业"同步大市"投资评级，建议关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的头部企业太阳纸业，以及家居板块相关龙头企业欧派家居、索菲亚 [33] 半导体 - 2024年11月国内半导体行业上涨1.90%，全球半导体月度销售额同比增长22.1%，连续12个月实现同比增长 [35] - 美国BIS修订了《出口管理条例》，对华出口管制范围扩展至24种半导体制造设备、3种软件工具和HBM芯片，国产替代有望加速推进 [35] - 投资建议：建议关注先进制造、先进封装、半导体设备及零部件、半导体材料、AI算力芯片、EDA工具等方向 [35] 软件行业 - 2024年1-10月软件业务收入11.06万亿元，同比增长11.0%，较2023年13.4%的增速回落了2.4PCT [36] - 国内AI服务器市场中，国产化芯片比例持续提升，从2023年上半年的10%提升到2024年上半年的20% [36] - 投资建议：给予行业同步大市的投资评级，建议关注AI应用潜力亟待释放的软件行业 [39]