核心观点 - 报告认为，在政策端不断加力提质的基础上，"预期管理"和"市值管理"将对市场的运行发挥更加积极的作用，股市或逐步发挥"正反馈"功能。三中全会以来，预期管理越来越受到官方的重视，近期重要会议亦提及"加强预期管理"，我国资本市场有望继续保持一定的活跃度，此前市场常见的"负反馈"现象或逐步扭转[5][60] 国内市场回顾 - 上周A股市场一度延续震荡反弹，但受市场对中央经济工作会议内容预期较高以及临近年末部分资金或存在减仓/调仓需要，周五市场全线回落。沪指全周涨跌幅-0.36%，小微盘风格指数相对占优，北证50指数全周领跌主流宽基指数[20] - 从行业表现看，上周不同板块呈现明显分化，消费类板块集体走强，金融和科技板块则面临压力。从二级行业看，消费类子行业领涨，光伏设备、能源金属、焦炭、软件开发、保险行业领跌[21] - 上周市场日均成交金额近2万亿元，连续两周放大[24] - 上周国内商品期货市场总体呈现倒V型震荡走势，南华商品指数全周涨跌幅约1%。分板块及品种看，多数板块全周收涨，原油、铁矿石等品种表现相对领先；上周农产品指数相对弱势，棕榈油、生猪等相关品种领跌[29] - 从股指期货看，上周IF及IH2503合约较现货指数倒挂程度小幅收窄，但IF与IH2506合约定价明显弱于现货指数[31] - 国债期货方面，近期不同期限国债期货主力合约仍然强势上行，10Y国债利率加速下滑至1.8%下方，截至周五收盘中美无风险利差进一步负向走阔超过2.6个百分点[35] 全球市场回顾 - 上周欧洲央行、瑞士央行、加拿大央行均下调关键利率。其中欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点（年内第四次降息），瑞士央行将基准利率下调50个基点（高于市场预期），加拿大央行降息50个基点（年内累计降息175个基点），澳洲联储将基准利率维持在4.35%不变[55] - 从汇率看，非美货币上周兑美元普遍贬值，美元指数全周几乎呈现单边上行，2Y、10Y美债收益率同步上升。在美国公布符合预期的11月CPI数据后，市场对美联储降息25BP的预期进一步升温[55] - 上周美股三大指数涨跌不一（道指日线7连跌，纳指再创新高），全球多数国家股指全周表现相对温和；国际油价上周连续反弹，贵金属价格则呈现冲高回落[55] 策略观点 - 报告认为，预期管理和市值管理对市场的运行将发挥更加积极的作用，股市或逐步发挥"正反馈"功能。总体上经济恢复仍然是波浪式发展、曲折式前进的过程，资本市场将发挥更加重要的枢纽功能[60] - 全球股市不排除存在调整压力。近期，全球地缘政治局势仍有起伏，特别是部分国家政局出现动荡影响了市场情绪。12月美联储召开的年内最后一次利率决议仍是看点，尽管降息25BP将是大概率事件，但会后声明以及每季度更新的经济预测仍需高度关注，需要留意VIX指数可能存在的大幅波动可能对全球部分国家或地区股指走势形成不利影响[60] - 综上，本周A股市场走势较为关键，若预期管理效能进一步释放，市场短时间有望呈现企稳向上走势，这有助于为后续市场表现形成一定的安全垫。其中金融股短期表现相对关键，部分工业品期货短期若呈现企稳迹象同样有助于稳定市场的预期[60]