证券研究报告 | 金融工程 gszqdatemark 2024 12 19 年 月 日 3、《量化周报：19 个行业处于周线级别上涨中》2024- 12-08 量化分析报告 立足能源安全，重视板块投资价值——工银中证国新央企现代能 源 ETF 投资价值分析 立足能源安全，重视板块投资价值： 能源安全两大主线：电力保供与新能源消纳。"十四五"期间我国用电需 求刚性增长，2024 年电力供需紧平衡。可再生能源装机占比超五成，达 17.42 亿千瓦，其中水电、风电、太阳能稳步提升，新能源消纳与保供并 行推进。 火电：灵活支撑电源特性凸显，盈利修复转向估值修复。火电从基荷电源 转型为调节电源，收入由单一电量电价变为"电量+容量+辅助服务"，容 量电价弥补固定成本。辅助服务市场快速增长，调峰、调频等补偿收入显 著增加，助力系统灵活性提升。 水电：红利优势突出。水电企业凭高分红和稳定电价展现盈利优势，具备 重资产属性，前期投入高，后期成本下降，盈利能力和现金流逐步提升， 是低利率环境下的优质投资标的。 新能源：政策底已现，左侧布局。新能源装机快速增长加剧消纳压力，制 约产业发展；绿证交易全覆盖及与碳市场衔接加速，有助释放 ...