行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“增持（维持）”[1] 报告的核心观点 - 政策提振消费列入明年经济发展重点工作，年节销售有望带动细分板块行情[17] - 白酒行业目前处于春节备货前的淡季，厂家管控价格体系，渠道持续去库存仍是主旋律[17] - 休闲食品、餐饮链的速冻及调味品板块在节庆临近时有望迎来投资机会[25] 行业基本资料 - 股票家数：123家[1] - 行业平均市盈率：21.4[1] - 市场平均市盈率：12.7[1] 行业表现 - 上周（12.9-12.13）食品饮料指数上涨2.01%，在申万31个行业中排名第7，跑赢沪深300指数3.02%[9] - 各子行业中，预加工食品、软饮料、烘焙食品、零食、啤酒分别跑赢沪深300指数13.04%、12.69%、11.94%、11.84%、7.69%[14] - 年初至今（1.1-12.13）食品饮料指数下跌4.84%，在申万31个行业中排名第29，跑输沪深300指数19.48%[8] - 本月（12.1-12.13）食品饮料指数上涨2.20%，在申万31个行业中排名第19，跑赢沪深300指数1.78%[8] 每周一谈 - 中央经济工作会议将大力提振消费列入明年重点工作，提出全方位扩大国内需求，实施提振消费专项行动[17] - 习酒在全国市场的经销商库存同比下降13.71%，主体产品实现开瓶3079.84万瓶，同比增长69.40%[18] - 飞天茅台24年整箱批价为2260元/瓶，较12月6日批价回落20元，24年散瓶批价为2210元/瓶，与12月6日批价持平[22] 投资策略 - 建议从价位承接、区域格局优化、渠道率先出清、分红率提升角度寻找白酒投资标的[26] - 建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，增长势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，低位且存在反转预期的次高端酒[26] - 建议关注有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好的啤酒企业如燕京啤酒等[26] - 建议关注调味品业绩韧性有望延续的海天味业、安琪酵母，相关标的的修复机会如天味食品等[26] - 食品板块关注餐饮供应链企业安井食品和千味央厨、立高食品等修复机会，高股息和盈利修复视角下的伊利股份等，高景气度的休闲食品企业有友食品、三只松鼠，东鹏饮料等软饮料[26]