行业投资评级 - 煤炭开采行业的投资评级为“优于大市（维持）”，报告认为政策支持力度提升，红利价值持续显现[2] 报告的核心观点 - 政策支持力度提升，煤炭行业的红利价值持续显现，市值管理新规和分红政策加码将推动板块破净股修复和红利资产估值重塑[2][4] - 央行增持回购再贷款工具落地，高股息煤炭资产有望成为未来配置主线[5] - 煤炭板块基本面底部确认，市场对EPS的担忧有望逐步打消，煤炭股红利价值将进一步凸显[6] 根据相关目录分别进行总结 市值管理新规落地 - 市值管理新规要求中央企业将市值管理作为长期战略管理行为，推动控股上市公司建立常态化股票回购增持机制，解决长期破净问题。截至12月18日，煤炭板块样本公司中有11家公司处于破净状态，未来有望迎来修复[4] 分红政策再加码 - 分红手续费优惠措施实施，费率及费用上限均减半收取。以2023年煤炭板块分红额为例，手续费减半后，煤炭企业可节约费用约5577万元。分红减费将推动上市公司加大分红激励，增强投资者回报，核心红利资产有望迎来估值重塑[4] 央行增持回购再贷款落地 - 央行增持回购再贷款工具正式落地，首期额度3000亿元，年利率1.75%。煤炭板块公司24Q3业绩年化计算的股息率为5%，高于新政策下贷款利率。多家上市公司已披露增持回购政策，持续凸显板块投资价值[5] 投资建议 - 重点看好三个方向：1）优质分红，推荐陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际，建议关注中国神华等；2）双焦弹性，推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团，建议关注山西焦煤、冀中能源等；3）长期增量，推荐广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源，建议关注盘江股份、陕西能源、苏能股份等[6]