宏观经济与政策 - 鲍威尔认为美国经济强劲，就业市场稳固，政策利率的限制性显著下降[1][2] - 2025年降息次数从4次减为2次，中位数为4%，与预期一致[2] - 美国十年期国债利率下限为3.73.85%，上限为4.755%，模型不支持有效突破5%[2][6] - 美联储对2024年通胀预期略有上浮，政策利率中位数从3.5%收敛到4%[2] 就业市场 - 就业市场权重略有回升，就业和通胀的权重大致相当[3] - 当前就业市场处于雇佣率下降但裁员率很低的状态，劳动力市场整体稳固[3] - 劳动力市场的紧绷程度略低于2019年，但仍处于相对紧绷状态[3] 财政政策与通胀 - 明年财政政策的可能影响尚未完全纳入考虑，通胀不确定性有所上升[4] - 季节性通胀回升较为良性，核心通胀环比回升表明经济状态尚可[5] - 市场对通胀预期进一步回升，可能在一季度后有所回落[6] 股市与流动性 - 维持美股中性略偏积极，标普500超出长期趋势31%[2][6] - 市场流动性正常，美股回调属于正常范围内的表现[6]