报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 五粮液在2025年既是"十四五"的收官之年，又是营销执行提升年，公司将聚焦提升产品力、品牌力、渠道力、应市能力和执行力 [4] - 公司将通过费用管控、市场治理、渠道优化等措施，优化渠道费用，提升经销商盈利水平和经营信心 [4] - 预计2024-2026年营业收入分别为897/945/991亿元，同比增长7.7%/5.4%/4.8%，归母净利润分别为327/344/361亿元，同比增长8.3%/5.2%/4.9%，当前股价对应PE分别为17/16/15倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年营业收入分别为897/945/991亿元，同比增长7.7%/5.4%/4.8%，归母净利润分别为327/344/361亿元，同比增长8.3%/5.2%/4.9% [4] - 当前股价对应PE分别为17/16/15倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 - 营业总收入预测：2024-2026年分别为89,675/94,538/99,063百万元，同比增长7.7%/5.4%/4.8% [8] - 归母净利润预测：2024-2026年分别为34,142/35,922/37,674百万元，同比增长8.3%/5.2%/4.9% [8] - 每股收益预测：2024-2026年分别为8.43/8.87/9.30元 [13] 营销执行提升年 - 2024年产品矩阵定调营销执行年，主品牌持续优化1+3的产品体系，终端网点持续加密 [10] - 五粮液主品推进供给侧结构性创新，普五全年控量背景下价盘稳定，战术产品焕新补缺，经典五粮液全系列产品焕新上市 [10] - 渠道端坚持"优商、扶商、强商"的思路，2024年新增专卖店/文化体验馆/集合店/升级建设第五代专卖店138/5/490/715家，终端网点新增16000家，同比+18.2% [10] 投资建议 - 公司品牌力在千元价格带领先，普五及1618等主导产品动销流畅 [12]