美债收益率分析 - 美债收益率短期可能继续上行，US10Y可能突破4.5%并试探4.6%[13] - 长期美债收益率下行空间有限，中短债更具吸引力[14] - 美债期限溢价存在系统性复苏风险，收益率曲线可能走向陡峭化[37][38] 美联储政策与市场反应 - 12月FOMC会议降息25bp，但点阵图显示2025年底政策利率区间上修至[3.75, 4.0]%[16][44] - 市场对美联储2025年降息预期压缩至1.27次，降息概率集中在上半年[50] - 美联储对通胀预期上修，2024-2026年PCE通胀预测分别上调至2.4%、2.5%、2.1%[33] 特朗普政策影响 - 特朗普政策可能推动再通胀，短期限通胀预期可能抬头[18] - 大规模驱逐非法移民和政府裁员可能强化工资通胀黏性[19] - 财政赤字问题难以有效削减，美债期限溢价可能上行[7][19] 风险提示 - 国际地缘政治冲突可能导致全球供应链中断和大宗商品价格飙升[10] - 美国二次通胀失控可能迫使美联储回归限制性货币政策[10] - 美国财政前景恶化可能导致联邦政府债务问题失控[10]