行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，维持评级 [11] 报告的核心观点 - 美联储12月议息会议决定继续降息25个基点至4.25%-4.5%区间，符合市场预期。会议声明措辞及委员投票显示美联储内部对美国通胀及未来降息节奏产生分歧，可能转鹰 [11] - 美联储对2025年美国GDP增长率和失业率预测分别为2.1%、4.3%，较9月议息会议预测均上调0.1个百分点。通胀预测上调至2.5%，分别上调0.4个百分点和0.3个百分点，显示对2025年美国经济走势及通胀水平的谨慎 [11] - 尽管美联储降息预期有所变动，2025年美国通胀或具黏性，可能对贵金属价格形成压制，但黄金价格下行空间有限，长期中枢将向上。2025年降息空间压缩，叠加特朗普政策的可能影响，金价震荡幅度或加剧，但长期仍看好其上行空间 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 美国时间12月18日，美联储12月议息会议决定继续降息25个基点至4.25%-4.5%区间，符合市场预期 [11] 观点 - 降息25个基点，符合预期。美联储12月议息会议决定继续降息25bp至4.25%-4.5%区间，符合市场预期及美联储之前指引 [11] - 对美国通胀担忧加剧，美联储内部对降息节奏产生分歧，会议声明措辞明显“转鹰”。本次会议对2025年降息预期有重要指引作用 [11] - 美联储预测2025年美国GDP增长率和失业率分别为2.1%、4.3%，较9月议息会议预测均上调0.1个百分点。通胀预测上调至2.5%，分别上调0.4个百分点和0.3个百分点，显示对2025年美国经济走势及通胀水平的谨慎 [11] - 降息方面，点阵图指引2025年全年降息两次，转鹰明显。在本次会议声明及发布会后，黄金及大宗商品大幅回落，降息预期扭转短期内对金属价格形成明显压制，波动可能加剧 [11] 行业评级及投资建议 - 尽管美联储降息预期有所变动，2025年美国通胀或具黏性，可能对贵金属价格形成压制，但黄金价格下行空间有限，长期中枢将向上 [11] - 2025年降息空间压缩，叠加特朗普政策的可能影响，金价震荡幅度或加剧，但长期仍看好其上行空间。维持行业“推荐”评级，建议关注中金黄金（600489.SH）、山东黄金（600547.SH）、赤峰黄金（600988.SH）、紫金矿业（601899.SH） [11] 重点关注公司及盈利预测 - 中金黄金（600489.SH）：2024年EPS预测为0.78元，2025年EPS预测为0.92元，2026年EPS预测为1.07元，PE分别为15.5、13.2、11.3 [13] - 山东黄金（600547.SH）：2024年EPS预测为0.8元，2025年EPS预测为1.12元，2026年EPS预测为1.38元，PE分别为29.5、21.0、17.1 [13] - 赤峰黄金（600988.SH）：2024年EPS预测为0.71元，2025年EPS预测为0.8元，2026年EPS预测为0.94元，PE分别为23.2、20.4、17.4 [13] - 紫金矿业（601899.SH）：2024年EPS预测为1.22元，2025年EPS预测为1.45元，2026年EPS预测为1.64元，PE分别为12.6、10.6、9.3 [13]