行业投资评级 - 美容护理行业投资评级为"同步大市"，维持评级 [9] 报告的核心观点 - 11月份化妆品类社零增速显著回落，主要受化妆品线上销售占比较高及去年同期高基数影响。但若拉长周期，化妆品类10月、11月零售额之和超过900亿元，为近5年之最，同比+4.18%，呈回暖趋势。伴随后续更大力度的消费提振政策出台，经济发展动能不断向好，消费者信心有望加速修复，持续看好板块底部向上布局机会 [10][14][15] 根据相关目录分别进行总结 重点股票评级 - 珀莱雅：买入评级，2023年EPS为3.01元，2024年EPS预计为3.82元，2025年EPS预计为4.75元 [5] - 爱美客：买入评级，2023年EPS为6.14元，2024年EPS预计为6.93元，2025年EPS预计为7.83元 [5] - 润本股份：买入评级，2023年EPS为0.56元，2024年EPS预计为0.73元，2025年EPS预计为0.91元 [5] 社零数据分析 - 11月份社会消费品零售总额43763亿元，同比增长3.0%。其中，化妆品类商品零售额434亿元，同比下滑26.4%。1-11月份，社会消费品零售总额442723亿元，同比增长3.5%。其中，化妆品类商品零售额4015亿元，同比下滑1.3% [14] - 11月份，化妆品类社零同比回落幅度最大，回落幅度高达66.5pct [8] 行业趋势分析 - 11月份社零数据有所回落，主要系双十一大促前置、去年同期高基数等因素影响 [6][15] - 化妆品类10月、11月零售额之和超过900亿元，为近5年之最，同比+4.18%，呈回暖趋势 [10] 投资建议 - 重点关注具备强运营能力，大单品+多品牌矩阵持续发力的国货龙头珀莱雅；婴童护理赛道细分龙头，四季度新品快放量的润本股份；拿证壁垒强、业绩增长确定性高的合规医美龙头爱美客 [10]