东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2024-12-22 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20241219：2025 美联储还有几次降息？ 核心观点：12 月 FOMC 会议表态鹰派，市场交易强美元。FOMC 如期降 息 25bps，9 月以来已累计降息 100bps 至[4.25, 4.5]%。点阵图指引 2025- 26 年各 2 次降息，SEP 中美联储将 2025 年核心 PCE 预期从 2.2%上调至 2.5%，美联储开始为特朗普移民、关税、减税政策给通胀带来的上行风险 做评估。我们预期紧缩预期短期到达极致，2025 年美联储货政或先松后 紧，3、6 月各 25bps 降息，警惕 2025H2 不降息风险。当前 4.5%的 10 年 美债利率、2600 以下为黄金具有较高的配置性价比。 FOMC 声明：如 期降息 25bps，释放暂缓降息信号。12 月 FOMC 会议如期降息 25bps 至 [4.25, 4.5]%，声明与相比 11 月仅将未来增量降息考虑的表述增加"幅度 与节奏（extent and timing）"。Powell 在发布会上解释为"幅度"指向更接 近利率终 ...