宏观经济与政策 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%调低至4.25%-4.5%，但内部分歧加大[10]。 - 美联储点阵图显示2025年预计降息两次，较9月预计的四次减少，长期联邦基金利率中值上调至3%[10]。 - 国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，推动央企市值管理[12]。 市场表现与投资建议 - 全球股市普遍下跌，纳斯达克指数周跌1.8%，标普500周跌2.0%，科创50表现较好，周涨2.2%[74]。 - 债市方面，10年期国债收益率下行1.97个bp至1.70%，1年期国债下跌13.75个bp至0.98%[63]。 - 大宗商品中贵金属表现亮眼，COMEX黄金期货周跌1.0%至2640.5美元/盎司，布伦特原油周跌2.1%至72.94美元/桶[66]。 高频数据与行业景气度 - 高频数据显示交通运输、煤炭钢铁维持较高景气度，地产、文旅消费、建筑建材景气度待修复[127]。 - 乘用车销量同比正增，厂家批发乘用车同比上升，电影票房热度同比下行[127]。 - 出口集装箱运价指数同比维持正增，后续若美国对华关税落地可能扰动出口[127]。 风险提示 - 政策支持力度不及预期[121]。 - 政策落地执行不及预期[121]。 - 经济复苏进程不及预期[123]。