行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业维持增持评级 [14] 核心观点 - 中央农村工作会议强调粮食安全，提出深入推进粮油作物大面积单产提升行动，种业振兴是增产保供的主力 [2] - 2024年中国粮食总产量14130亿斤，比上年增加221.8亿斤，增长1.6% [14] - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需，2024/25年度全球粮食供需预测显示小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整 [8] 行业表现 - 申万农林牧渔行业本周下跌3.65%，在申万行业中排名24/31 [13] - 本周涨幅前五的农业股为乖宝宠物（6.1%）、粤海饲料（5.4%）、永安林业（4.4%）、天马科技（3.6%）、华英农业（3.0%） [1] - 本周跌幅前五的农业股为田野股份（-14.8%）、正虹科技（-13.7%）、欧福蛋业（-13.5%）、绿康生化（-13.0%）、国联水产（-12.5%） [1] 种业板块 - 种业振兴在路上，关注种业板块的长期配置价值，建议关注生物育种优势企业隆平高科、大北农，以及优势品种企业登海种业 [13] - 生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑，未来落地推广有望持续推进，优势形状和品种企业将充分获益 [44] 全球粮食供需 - 2024/25年度全球玉米产量减少151万吨，降至12.18亿吨，期末库存减少770万吨，降至2.96亿吨 [9] - 2024/25年度全球水稻供应量减少30万吨，降至7.128亿吨，期末库存减少20万吨，降至1.825亿吨 [20] - 2024/25年度全球小麦供应量下降60万吨，至10.60亿吨，期末库存增加30万吨，至2.58亿吨 [41] - 2024/25年度全球大豆产量下降174万吨，至4.27亿吨，期末库存增加13万吨，至1.32亿吨 [42] 生猪养殖 - 2024年11月，牧原股份生猪出栏638.3万头，环比下降1.8%，同比增长20.5%，出栏均价16.22元/公斤，环比下降18.4% [17] - 温氏股份11月生猪出栏290.8万头，环比增长8.8%，同比增长13.0%，出栏均价16.71元/公斤，环比下降5.3% [17] - 天康生物11月生猪养殖成本为13.33元/kg，未来将持续做好成本管控 [37] 饲料行业 - 饲料行业上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求，建议关注海大集团、天马科技等饲料头部企业 [40] - 50周育肥猪配合饲料平均价格3.37元/千克，同比下降11.3%，肉鸡配合饲料平均价格3.50元/千克，同比下降10.7% [26] 宠物行业 - 宠物消费规模增长，建议关注国内宠物食品领跑者乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [22] - 政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速，非洲猪瘟疫苗有望落地扩容 [18] 其他农产品 - 2024年11月，FAO肉类价格指数为118.15，环比下跌0.8%，同比上涨5.9%，其中猪肉价格指数下跌2.3%，牛肉价格指数上涨0.3% [28] - 2024年11月，全球奶制品价格指数为139.87，环比上涨0.6%，同比上涨20.1% [30]