行业投资评级 - 行业投资评级为“增持（维持）”，表示行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数[12] 报告的核心观点 - 微信小店开启“送礼物”功能灰度测试，美妆品牌有望受益[12] - 巨子生物获得骨修复材料III类证，且“注射用重组胶原蛋白填充剂”获得优先审批，有助于缩短产品审评审批时间，加快该产品上市进程[2][3][22] - 11月份社零总额43763亿元，同比增长3.0%，其中除汽车以外的消费品零售额38998亿元，增长2.5%[15] - 1-11月份，全国网上零售额140308亿元，同比增长7.4%，其中实物商品网上零售额118059亿元，增长6.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%[4] - 化妆品类11月社零为434亿元，同比-26.4%，1-11月社零总额为4015亿元，同比-1.3%，化妆品消费总体承压[24] - 长期医美渗透率有望继续提升，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等[5] - 化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑，关注国货高端美妆品牌毛戈平，国货美妆龙头珀莱雅、韩束持续放量的上美股份、防晒剂龙头科思股份、卡位婴童和驱蚊赛道润本股份，有望边际改善的丸美生物、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物等[25] 根据相关目录分别进行总结 微信小店“送礼物”功能 - 微信小店正式开启“送礼物”功能的灰度测试，除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过1万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能[12] - 送礼物功能简化了送礼流程，通过微信的强社交属性为用户提供了天然的分享与互动场景[1] 巨子生物骨修复材料 - 巨子生物获得骨修复材料III类医疗器械注册证，该材料针对牙颌骨、牙槽骨缺损填充和修复需求，构建了与人骨缺损修复匹配的有机无机复合材料，具有引导骨再生的高效修复作用，加快愈合进程[2] - 巨子生物的“注射用重组胶原蛋白填充剂”属于“列入国家重点研发计划的医疗器械”，符合优先审批情形的项目，拟定予以优先审批，有助于缩短产品审评审批时间，加快该产品上市进程[22] 社会消费品零售数据 - 11月份，社零总额43763亿元，同比增长3.0%，其中除汽车以外的消费品零售额38998亿元，增长2.5%[15] - 1-11月份，社零总额442723亿元，同比增长3.5%，其中除汽车以外的消费品零售额397960亿元，增长3.7%[15] - 1-11月份，全国网上零售额140308亿元，同比增长7.4%，其中实物商品网上零售额118059亿元，增长6.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.7%[4] 化妆品行业表现 - 化妆品类11月社零为434亿元，同比-26.4%，1-11月社零总额为4015亿元，同比-1.3%，化妆品消费总体承压[24] - 化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑[25] 医美行业展望 - 长期医美渗透率有望继续提升，关注可复美销售表现亮眼，医美产品在研的巨子生物、医美龙头爱美客、胶原蛋白有望持续放量的锦波生物、AestheFill成功获批且胶原蛋白在研的江苏吴中、产品矩阵丰富的华东医药，医美终端机构美丽田园医疗健康、朗姿股份等[5]