一、海外宏观 1、美联储降息周期开启，9 月降息 50BP 北京时间 12 月 19 日凌晨，美联储议息会议决定降息 25BP，下调联邦基金利率目标区 间在 4.25%-4.50%，符合市场预期。声明稿重点强调未来降息的"幅度"和"时机"，明确 表态将结束连续性降息，并转向以更慢的速度审慎决定未来的降息时点。会议结束后，市场 定价比预期更鹰的降息路径，10Y 美债利率逼近 4.6%关口。 宏观周报 比回落至 3.51%，前值 3.51%；环比小幅回升至 0.16%，前值 0.34%。 图表 3 PCE 及核心 PCE 增速 图表 4 PCE 同比拉动项 0.0 0.4 0.8 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-09 PCE环比（右轴） 核心PCE环比（右轴） PCE同比 核心PCE同比 % -1 4 9 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10 ...