市场观点 - 政策渐近空窗期，市场回归震荡 [69] - 12月美联储议息会议降息25BP，同时对后续降息维持鹰派态度，预计短期内市场已充分消化，不会形成新一轮抑制 [8] - 11月宏观经济数据并未在10月基础上进一步回暖，后续政策发力需密切关注 [9][27] 行业配置 - 高股息配置价值越发突出，成长科技临近阶段性尾声 [2][55] - 高股息风格的配置价值在政策空窗期和宏观经济数据缓慢变化的背景下有望重获关注 [17][19][21] - 医药行业的配置价值中，药品流通领域相对其他医药方向性价比更高，化学制药和医疗器械受集采降价影响较大 [23][24][44] 消费与投资 - 可选消费品中，仅汽车类受益于政策增速明显改善，其余可选消费品增速有所回落 [10] - 固定资产投资增速环比有所回升，但高基数下同比略有下降，后续上行难度较大 [11][40] - 房地产销售改善明显，但"严控增量"基调下，新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅偏高 [28][70] 工业生产 - 工业增加值同比增长5.4%，制造业增速受"抢出口"启动提振提升至6.0% [14] - 建筑类工业品产量增速有所分化，水泥产量同比降幅扩大至10.7%，粗钢产量同比增速收窄至2.5% [14] 高股息资产 - 高股息资产在春节前有望迎来阶段性配置机会，关注煤炭、银行、石油石化等行业 [29][30][56] - 分红比例稳定且2024年平均股息率居前的个股主要集中在银行板块，煤炭股股息率均超过6% [42] 医药行业 - 药品流通领域受益于竞争格局优化和药品降价，龙头业绩有望改善 [50] - 化学制药和医疗器械受集采降价影响，利润端受损，研发积极性受影响 [23][44][54] 市场热点 - AI行情从前期传媒、计算机扩散至通信、电子补涨，预示着成长科技行情临近尾声 [25] - 消费系统重要性提升下，汽车、家电家居、农牧（生猪）等消费品有望迎来估值或景气修复 [51] - 高股息领域配置价值渐显，煤炭、银行、油化等板块性价比提升 [56]