行业投资评级 - 医疗服务板块：关注政策共振带来的板块性投资机会 [1] - 血制品板块：供需格局短中期预计保持稳定，关注新产品上市及出海带来的增量 [22] - 疫苗及其他生物制品板块：静待消费恢复带来的大单品放量 [25] 报告的核心观点 - 医疗服务板块业绩短期承压，但长期增长潜力看好，消费医疗板块性行情值得关注 [19] - 血制品行业供需紧平衡，行业整合加速，头部企业规模扩大，具备投资价值 [23] - 疫苗行业需求短期不振，但核心大单品放量潜力大，出海机遇值得期待 [91] 医疗服务板块 - 医保收支有望恢复平衡，业绩短期承压，看好长期增长 [16][45] - 消费医疗板块性行情值得关注，推荐关注爱尔眼科、华厦眼科、美年健康等 [2][8][15] - 口腔医疗服务种植集采影响基本消化完毕，建议关注通策医疗、瑞尔集团 [20] - 中医诊疗服务推荐关注固生堂，盈康生命医疗服务+器械双主业同步发展 [20] - 新里程医疗服务+医药工业双轮驱动，体外医院资产质量优异 [20] 血制品板块 - 供需紧平衡的高壁垒行业，看好新产品上市及出海带来的增量 [30][80] - 血制品行业整合加速，头部企业规模扩大，推荐关注博雅生物、上海莱士、派林生物等 [23] - 静丙供不应求，超适应症应用广泛，核心单品迭代带来量价齐升 [12] - 人血白蛋白供给增多，终端竞争压力增加，其他单品如静丙依旧供不应求 [80] 疫苗及其他生物制品板块 - 静待消费恢复带来的大单品放量，推荐关注智飞生物、百克生物等 [14][15] - 带状疱疹疫苗、RSV疫苗等核心大单品具备较大渗透率提升空间 [91] - 疫苗行业需求短期不振，但新单品放量及出海带来的增量值得期待 [91] - 其他生物制品如生长激素业绩短期承压，胰岛素集采受益量价齐升 [91] 医保基金收支情况 - 2024年110月基本医疗保险统筹基金总收入23065.07亿元，同比下滑11.92% [33] - 2024年110月全国基本医疗保险基金总支出19165.88亿元，同比下滑14.94% [33] - 2024年10月医保基金收入环比+12.59%，支出环比-14.89%，结余1310.73亿元 [61] 商保发展 - 商保的积极推进或将减轻医保支付压力，支付端扩容势在必行 [55] - 医保预付金制度推行，民营医疗服务有望降低回款周期，提升周转效率 [52] - 商保发展有望提高产品利润率及赔付率，改善赔付体验，提高复购率 [54]