报告行业投资评级 - 行业评级为买入 [20] 报告的核心观点 - 偿二代过渡期延长，缓解偿付能力压力，为保险资金组合投资提供一定的空间，叠加25年开门红有望继续"红"，推荐关注保险板块 [2] 根据相关目录分别进行总结 偿二代过渡期延长 - 国家金融监督管理总局出台《关于延长保险公司偿付能力监管规则（Ⅱ）实施过渡期有关事项的通知》，将原定24年底结束的偿付能力监管规则（Ⅱ）过渡期延长至25年底，对于因新旧规则切换对偿付能力充足率影响较大的保险公司，可于2025年1月15日前与监管沟通过渡期政策 [21] - 过渡期延长有助于缓解部分保险公司偿付能力压力，实现规则的平稳切换 [26] 偿付能力承压的保险公司预计将通过加快发债节奏补足资本 - 当前保险公司的债务资本补充工具中永续债和债转股后的次级可转换债券可以用于补充核心资本，因此预计核心偿付能力存在压力的人身险公司将通过加快发债补足核心资本 [26] 未来中短期内长端利率中枢下行压力较大的背景下 - 较为稳定的高股息以及长股投等权益资产有望在利率中枢下移背景下提振投资收益率 [2] 个股推荐 - 推荐关注保险板块，个股推荐中国太保（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、中国平安（A/H）、中国财险（H）、新华保险（A/H）、友邦保险（H） [2] 重点公司估值和财务分析表 - 表中估值指标按照最新收盘价计算，EPS中友邦保险为美元，中国太平为港元，而其余均为人民币，估值中国财险为PB，其余为PEV [23]