大类资产配置 - 大类资产配置强调时机的重要性，万物皆有时，时来不可失 [2] 股指期货 - 股指期货在化债过程中表现震荡，预计2025年指数将继续震荡 [3] 消费 - "以旧换新"政策对消费有明显拉动，尤其是汽车、家电和家装消费品 [5][8][9] - 中央财政资金承担本轮家电"以旧换新"，预计将加快政策落地 [11] - 汽车报废回收市场仍有巨大空间，保守估计我国汽车理论报废约占总保有量的1.5%-2% [5][33] 出口 - 若美国取消中国最惠国待遇，劳动密集型行业出口税率增加幅度最大，纺织服装鞋帽箱包行业受影响最大 [6] 固定资产投资 - 稳住楼市是2025年固定资产投资的亮点，房地产政策措辞更加积极 [16][17] - 预计2025年固定资产投资/制造业/基建/房地产同比增速分别为4%/6%/3%/1% [38] 通胀 - 2025年CPI预计维持温和上行趋势，全年中枢1.8%左右，PPI同比降幅收窄，下半年可能转正 [26] 财政政策 - 2025年专项债发行可能重新向土地储备倾斜，预计会拉动较大规模收储 [25] - 中央财政资金安排3000亿元左右超长期特别国债，用于支持老旧营运货车报废更新、农业机械报废更新等 [30] 国债期货 - 2025年国债期货净基差出现负值的频率预计仍然较为频繁，关注期现正套机会 [146] CTA策略 - 2025年CTA策略预计会有更好的运行环境，商品市场波动率可能抬升 [101] - CTA策略规模增速与收益率呈负相关，规模扩张可能导致收益率下滑 [39] 房地产 - 2025年房地产政策重点在于稳住楼市，销售端、房企端和投资端均有政策支持 [16][25][35] - 保障性住房再贷款作为收储存量商品房的资金进展缓慢，刺激购房者的政策可能还会加码 [187] 基建 - 新增专项债对于基建投资拉动的指标意义弱化，2025年基建投资增速预计为3% [38][199] 汽车行业 - 汽车换购及拆废带来增量需求，汽车报废回收市场仍有巨大空间 [5][33]